行业平安证券资金面将面临压力除非降准

资产证券化简介：

资产证券化是在资本市场上进行直接融资的一种方式。资产证券化的实质是出售未来可回收现金流从争夺晋级亚冠正赛的资格。而获得融资。在美国，资产证券化市场是最大的固定收益市场，其存量规模约为10.5万亿，分别为国债、地方政府债、公司债券规模的1.2倍、2.8倍和1.4倍。目前已形成4个主要资产证券化市场，包括：住房抵押贷款支持证券RMBS、商业房地产抵押贷款支持证券CMBS、资产支持证券ABS和债务抵押债券CDO，区别是基础资产不同。

目前我国资产证券化获得了一定发展，基础资产范围不断扩大，包括：一全市有296个单位1万多名党员干部到基地接受教育。全市领导干部操办婚庆事宜实行事前报告制度般贷款证券化、小企业贷款证券化、个人住房抵押贷款证券化、商用房屋抵押贷款证券化、汽车贷款证券化、不良资产证券化，历史发行规模合计747.8亿元。与美国不同，一般贷款证券化是现阶段我国资产证券化试点的主体。

一般贷款证券化发行动机与基本结构

一般贷款证券化有效缓解商业银行资本充足率不足的压力，有助于调整信贷存量结构，也有助于改变传统的经营模式，是我国商业银行进行一般贷款证券化的主要动机。在一般贷款证券化过程中，涉及的机构包括：发起机构、受托机构、贷款管理机构、资金保管机构、证券登记托管机构、投资机构、信用评级机构等。

一般贷款证券化信用评级与信用增信

信用评级是资产证券化过程中必不可缺的环节，其取决于两个因素：基础资产池风险与信用增级方式。前者又取决于三个因素，即资产池中信贷资产的分散度、违约率和回收率；信用增级分为内部信用增级和外部信用增级两种。内部信用增级通过现金流的偿付顺序、超额抵押测试等方式实现；外部信用增级主要通过第三方担保、保险等方式实现，一般由商业银行、保险、担保机构来承担。其中，内部信用增级是主要方式，其实质是由下一层资产支持证券为上一层提供信用增级，因此，其信用评级与产品的分层结构密切相关，即使基础资产池信用等级不变，每一层的信用等级会随着层级的多少和每层的“厚度”而不同。

投资者与交易

信贷资产证券化的发展依赖于广大投资者。而投资者是否投资于资产支持证券主要取决于三个方面，即自身的投资意愿、政策约束与二级市场流动性。文中我们详细分析了信贷资产证券化的收益率比较、机构面临的主要政策投资约束、商业银行在资产证券化方面的资本计提问题、以及信贷资产证券化二级市场交易和流动性较差的现状。

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