行业信息科技光通信设备增值服务上市公司持续受

信息科技：光通信设备增值服务上市公司持续受到青睐 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

全部基金2010年一季度报告已经披露完毕，我们据此比较2010年一季度末和2009年四季度末各基金前十大重仓股中通信行业个股的增减变化情况。

评论：

1.2010年一季度，基金重仓通信股的市值和个股数量均显著增加，行业指数走势显著强于上证指数。（1）截至2010年一季度末，基金重仓持有天相通信行业上市公司股票市值总额达到250.6亿元，较2009年四季度末增加6.8亿元，增加幅度为2.8%；重仓通信行业股票市值占当期基金全部持股市值的比例由4.41%提高1.4 个百分点至5.84%。（2）从重仓股数量来看，一季度末，有2 家通信上市公司进入基金重仓股名单，较去年四季度末的16家大幅增加。其中，新进入基金重仓股名单的通信行业上市公司9家；在季度内被基金继续增持的11家；被减持的有 家（中国联通、恒宝股份和中利科技）；退出基金重仓股名单的2家（武汉凡谷和光迅科技）。（ ）一季度，天相通信行业指数下跌1.74%，显著强于上证指数5.1 %的跌幅。

2.电信运营及服务行业：增值服务提供商被机构看好。（1）中国联通（600050）：一季度末，共有40家基金重仓持有，累计持有12.79亿股，占公司总股本的6.0 %；与2009年四季度末相比，重仓公司的基金家数减少8家，累计持有股数占总股本的比例减少0.61个百分点。主要原因是：一季度内，市场逐步预期到中国联通2009年经营业绩将大幅下降，从而对公司进行了减持。（2）随着 G逐步商用，增值服务提供商的美好前景愈加受到机构青睐，季度内两家SP上市公司均得到基金公司的增持。拓维信息（002261）：公司在一季度新进入公司重仓股名单，有1家基金公司重仓，持股比例为0.71%；北纬通信（002148）:有1家基金公司重仓，其持股比例由去年第四季度的1.16%提高至1. 6%。此外，鹏博士（找到一根都不容易。相对而言600804）也受到基金公司大幅增持，重仓持股基金家数达到6家，累计持股占总股本比例由1.64%大幅提升至4.97%。

.通信设备行业：持续受到机构青睐，大部分都是为玩家津津乐道。联系官方客服送首冲：.魏国靠天时个股被增持。受益于国内电信投资处于高峰期，通信设备行业上市公司2009年业绩高速增长基本确定。在市场整体处于调整阶段，通信设备上市公司，尤其是光通信设备企业持续受到基金的青睐，一季度得到普遍加仓。（1）中兴通讯（00006 ）：一季度末，重仓公司基金数7 家，尽管较去年四季度末减少4家，但累计重仓持股占总股本的比例提高1.19个百分点，由16.20%提高至17. 9%。（2）烽火通信（600498）：一季度末，重仓公司基金数由2家增加到5家，累计重仓持股比例提高了4.58个百分点至5.49%。（ ）亨通光电（600487）：一季度末，4家基金公司重仓，重仓持股比例达到5.54%，较去年第四季度提高1.0 个百分点。

4.智能卡及其它。受支付即将大规模展开提振，智能卡上市公司一季度受到了基金公司的增持。其中，大唐电信（600198）和东信和平（002017）新进入基金重仓股名单，重仓基金家数均为1家，持股比例分别为2.7 %和0.61%；唯恒宝股份（002104）因短期涨幅过大，一季度遭到基金公司的减持，重仓持股比例由0.9 %下降到0.1%。其他，科华恒盛、中恒电气、合众思壮等8家公司因首次上市申购进入基金公司重仓股名单。

5.总结：我们认为，一季度基金公司重仓股情况体现出以下投资思路：（1）对电信运营商：在资本开支加大、行业竞争加剧，而 G用户增长低于预期的背景下，市场对电信运营商未来两年的业绩前景较为看淡。

对中国联通而言，市场担心公司将WCDMA的产业链优势在转化为 G运营优势方面的执行能力，对公司未来业绩表现存在较大担忧。（2）随着 G络的基本建成和 G用户的逐步增长，国内移动互联行业正迎来良好的成长期。中国移动对电信增值服务日益重视，大力推动阅读、支付等新电信应用产业的发展。受益于此，增值服务提供商等相关企业未来前景看好，北纬通信、拓维信息及支付等相关企业受到基金公司大幅增持。（ ）2009年，国内电信行业固定资产投资出于高峰期，通信设备上市公司业绩高速增长。受到基金公司的普遍青睐。

6.下一阶段投资策略：（1）电信运营及服务业：目前中国联通股价对应PB仅1.7倍，长期投资机会凸现，公司在 G用户拓展上未来仍有望超过市场预期，成为股价上涨的驱动因素，我们维持公司“增持”的投资评级；继续看好后 G受益的增值服务上市公司，继续维持北纬通信（002261）、拓维信息（002261）的“增持”评级。（2）通信设备行业：光通信投资和海外电信设备产能转移将提供良好的投资机会。子行业方面：继续看好①光接入行业，②光通信设备行业，③与TD无线通信接入和CDMA2000无线接入相关的设备行业，④ G终端及智能卡行业。公司层面：我们重点推荐新海宜（002089）、烽火通信（600498）、武汉凡谷（002194）、中兴通讯（00006 ）、日海通信（002 1 ）和国脉科技（00209 ）。