行业汽车购置税优惠结束荐6股

汽车：购置税优惠结束 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2017年借购置税优惠政策东风，行业个股业绩表现普遍较优。2017年全年汽车产销2901.54万辆和2887.89万辆，同比增长 .19%和 .04%，增速比2016年同期回落11.27pct和10.61pct。其中乘用车产销2480.67万辆和2471.8 万辆，同比增长1.58%和1.40%；商用车产销420.87万辆和416.0美国与以色列联合举行防御核生化袭击军演美国与以色列联合举行防御核生化袭击军演6万辆，同比增长16.9 %和17.24%。申万汽车行业剔除B股共有165家公司，2017年共实现营收25428亿元，同比增长16. 0%，利润1174亿元，同比增长4.65%；2018Q1实现营收6441亿元，同比增长0.14%，利润 11亿元，同比增长1.97%。整个板块PE和PB估值水平均与2014年相近，分别为17.88倍和1.98倍，位于历史后20%。2017年行业个股营收中值为19.91亿元，同比增长18.40%，利润为1.40亿元，同比增长为9.97%。汽车行业在2017年出现如下发展特征：（1）逆周期的利润率下滑：主要受供给侧改革的原材料价格上涨影响，净利率下滑0.51pct，导致整体营收增速快于利润；（2）利润向大企业聚集：利润排名前20%的企业净利率上升1.40pct，通过提升市场份额对冲了一部分原材料价格上涨；（ ）行业内部并购整合增多。

2018Q1汽车市场符合预期，主机厂销量分化，零部件厂扩产踟蹰，行业利润进一步向龙头聚集。2018Q1汽车产销702.22万辆和718.27万辆，产量同比下降1. 6%。其中乘用车产销596.89万辆和610万辆，产量同比下降2.27%，销量增长2.56%；商我们在转基因农产品的研发用车产销105. 2万辆和108.27万辆，同比增长4.08%和4.06%。165家上市公司2018Q1营收中位值为5.09亿元，同比增长8.9 %，利润为0.27亿元，同比下滑21.57%。其中利润同增企业101家，占比超过60%，21%的公司利润增速超过50%，16%的公司利润增速在%之间。行业营收、利润增速分别回落至5%和2%，基本与汽车销量增速相符，利润增速较慢的原因仍然是原材料价格上涨，使得净利率较2017年Q1继续下滑0.55pct。细分子行业中，整车制造企业在Q1单车价格上升，子板块营收同比增长14.56%的情况下，利润同比下滑6.65pct，说明行业内部的利润出现了重新分配，流向了非A股上市公司；汽车零部件和服务板块营收和利润出现了12%和16%的增长，但如果剔除华域并表小糸车灯的利润后，整体利润增速仅为5%。