商业银行业月信贷数据点评存款外流需求偏分析

商业银行业-4月信贷数据点评:存款外流 需求偏弱

4月新增贷款低于市场预期

4月人民币新增贷款6818亿元,同比少增578亿元,环比少增3296亿元,低于市场预期的8000亿元。新增信贷低于预期主要源自三方面:①4月商业银行自营存款季节性大幅减少8999亿元;②经济减速背景下信贷需求较为低迷;③3月专项金融债集中发放小微贷款事件性因素消失。

信贷视角暗示经济较为低迷

判断依据:①从期限结构看,4月票据占新增信贷的比例高达35%,不排除月末银行利用一般性贷款过桥突击存款因素,票据实际占比或更高,表明信贷需求更多是以求生存为主,图发展居次;2)从投放节奏来看,"月中一条虫月末一条龙"现象不但没有任何改善,前半个月信贷可能为负增长,4月反而创今年前4个月最差,日均新增信贷低于期初期末余额口径。

3月事件因素消失影响显着

3月新增信贷超预期,主要由于2000亿元专项金融债对小微企业贷款(体现为居民和企业短期贷款)的集中发放。4月这一事件因素消失,4月新增信贷环比少增3296亿元,正是来自短期贷款(不含票据)环比大幅少增3498亿元,其中居民短期贷款环比少增1147亿元,企业短期贷款环比少增2351亿元。而企业新增中长期贷款则持续下降,环比少增507亿元。

商业银行自营存款大幅减少

4月商业银行人民币自营存款减少8999(=4656+4343)亿元。其中,居民户存款减少6379亿元,企业存款减少2968亿元,财政分流4343亿元。

预计5月新增信贷7500亿元

预计5月新增信贷7500亿元。预测依据:①总盘子,预计二季度2.3万亿元信贷额度,扣除4月6818亿元,还剩16182亿元,月平均每月8000亿元;②供给端,5月份商业银行新增自营存款有望由负转正,存款增长好于4月逊色6月;③需求端,预调微调加力或促信贷需求略改善。

降准对促进信贷作用有限

预计5月新增信贷7500亿元。目前约束信贷的两大短板是存款和需求,降准对缓解两大短板作用有限:①准备金属存款运用项,降准未增加存款来源,贷存比约束下释放的准备金将更多配臵债券及同业资产;②在稳增长作用上,货币政策是绳子,财政政策是鞭子,刺激信贷需求单靠降准还不够,信贷需求的复苏还得依靠更多财政政策的有效配套与支持。

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