西部证券本周仍将延续横盘格局位置

西部证券：本周仍将延续横盘格局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周沪指在三阳两阴的震荡走势中反复，周线以1.1%的涨幅报收，量能方面却呈现小幅缩减的态势，说明当前市场心态仍显谨慎。我们认为，经济下行压力是当前市场最为困扰的忧虑，消息面的喜忧参半令指数技术性反弹缺乏动力，预计沪指仍将呈现横盘整固的拉锯特城乡居民年人均出游4.5次征。操作上，指数反复震荡带来个股波动，警惕滞涨品种高位调整的风险，并在仓位比重方面继续以半仓之下的防御控制为主。

消息面上，对于周末的希腊大选和美联储即将召开的议息会议倍加关注，虽有外围局势进一步明朗的要求，但尚不足以促使A股进行短期方向的抉择。这是因为，近一阶段国内宏观经济增速放缓的担忧因素，一直令市场的低位反弹的缺乏充足上行理由。另一方面，资金面供给失衡的迹象不断显现，尽管上周央行在公开市场净投放 60亿元，对于短期银行间资金面有所舒缓，但随着6月末商业银行业务考核节点临近，以及工行次级债、铁道债密集发行，预计月末资金面持续紧张仍会上演。与此同时，我们看到，在二级市场中新股IPO的进程并未因破发占比提升而放缓，除了本周新股发行数量重返4只以外，本月20日尚有4家公司首发申请上会。IPO新政以后上市的21只新股中，破发率高达52%，机构套现压力的增大，除了有偏高的价格因素，更主要体现了机构对短期市场方向的不确定态度。

市场走势方面，上周两市超过1%的周反弹中，指标股的分化走势仍很明显，除房地产、有色金属以外，银行、煤炭石油指数均滞后于同期沪深 00指数。而在欧债危机没有完全得以改善的前提下，有色、煤炭石油、石化等资源类板块依然面临需求下滑的风险，此外银行股因业绩增速遭质疑的下跌风险还没有完全释放完毕，上周五的拉升更多是技术上的超跌反弹，因而本周权重股还难以合力走出较大的恢复性行情，只有以医药、电力、酿酒食品等为代表防御性板块在上周表现强劲。技术方面，沪指围绕2 00点的短期波动中枢调整已近十个交易日，五日均线上穿十日均线后，不得不再次面临上方半年线的压力。周线方面的横盘整理才连续两个交易周，无论从调整那么这就是一个对用户有价值的链接幅度还是整理周期上，都还不能完全推动产生较大级别的筑底反弹。不容忽视的是，持续收敛的成交量水平明显说明当前反弹缺乏动力，横盘整理仍是短期常态。

进入本周市场，既需要继续面对经济触底与政策红利相互博弈，也要面临短期资金面压力和上市公司盈利下滑的预期悲观，好在历史估值的共识封杀指数下行空间。只是经济环境未变的市况之下，指数横盘整理的纠结走势还将延续。投资策略方面，半仓附近进行进可攻、退可守的防御操作，个股则坚决回避有中期业绩风险以及前期涨幅过高的高估品种。

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