工业综合估值仍处历史底部区域关注全年投资源泉

工业综合：估值仍处历史底部区域 关注全年投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周国防军工（中信）指数上涨9.92%，跑赢大盘位列市场全行业第二名。

2月中我们在周报中提出“今年以来，军工行业调整较多，行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域，行业进入价值投资阶段。”估值依旧处于历史最底部区域。经过2月以来持续反弹，行业和个股整体估值水平有所上移。我们认为行业经过三年调整，行业整体估值水平依旧处于历史底部，部分上市公司动态PE估值处于25- 0倍；随着行业基本面改善、改革推进、各集团资产证券化提升加速，行业估值将中长期进入修复阶段。

还可能因为匆忙买到不满意的商品。不过行业进入基本面拐点，有望迎来景气周期。我们判断，随着新型装备逐步列装、军改影响逐步消除、新项目新订单逐步落地进入交付阶段，军工行业有望迎来景气周期。一季度以来，从部分上市公司公告看出，2018年军工行业订单已经进入恢复阶段。

我们认为，随着估值处于底部、行业基本面改善预期加强以及市场风格切换，军工行业估值水平将中长期进入持续修复阶段，看好本轮军工行情的持续性。标的的选择以具有持续成长性、低估值为主。

维持军工板块“买入”评级。