下周再迎地方债发行二度流标概率小

⊙ 王媛 ○ 杨刚

继7月11日今年首次发行地方债遭遇“流标”后，下一批地方债又整装待发。根据，226.6亿元的第三期地方债将于下周一进行招标。昨日采访到的多数市场人士认为，首期地方债遭遇“滑铁卢”对后续发行的影响有限，在资金面好转和一级市场出现回暖的背景下，本期地方债再现流标的可能性不大。

根据公告，今年第三期地方债均为3年期品种，包括安徽、湖南、黑龙江、湖北、江苏、云南等，各省（市）额度以2011年地方政府债券(三期)名称合并发行、合并托管上市交易。而8月8日还将发行220亿元的5年期地方债。至此，4期今年地方债计划发行额度为950.6亿元，接近全年2000亿元计划总量的一半。

政府工作报告提出的3.5%左右的调控目标有望实现。 机构的配置压力，成为市场预期本期地方债顺利发行的理由。尽管债市整体仍在调整，但一级市场已显暖意。本周三招标的20年虽然发行利率高于预期，但认购倍数走高至1.71倍。市场认为，该倍数达到今年的相对高位，是一个积极的信号，显示以保险公司为主的机构需求对于当前的利率产品没有出现规避的态度。因此，在下周一招标时，若资金面继续改善，配置盘陆续进场，那本期地方债再度出现流标的可能性不大。

而公开市场回笼力度减弱也是个积极信号。尽管本周公开市场到期资金量仅为340亿元，但回笼力度更少，仅象征性地发行了20亿元的，同时并未开展正操作，令本周公开市场再现净投放。一商业银行资金部人士指出，央行连续“地量”发行央票，对市场资金面是个利好信号，再加上月末时点一过，预计8月份资金面将继续缓步改善。此外，8月第二周到期资金量将高达近2000亿元，市场对资金面的预期也将好转，有利于后续地方债的发行。

目前二级市场上地方债成交较少，从第二期地方债的零星报价来看，目前3年地方债率高于同期限国债约40个基点，利差偏大。市场分析人士告诉，相比国债，目前地方债收益率利差拉得较开，有一定的投资价值。

值得一提的是，本期地方债的发行利率或攀高。国海证券固定收益证券研究中心预计，本期地方债票面利率会升至4.10%-4.15%之间，收益率较高，配置价值高，建议资金充裕的机构积极参与投标。