国联证券发达经济体再现通缩担忧美国年期吧

多少朋友都是这样选的。有人觉得 国联证券：发达经济体再现通缩担忧 美国2年期国债收益率创历史新低！ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

通胀专题：发达经济体再现通缩担忧，美国2年期国债收益率创历史新低！BottomLine:美国上周的CPI和消费者信心数据再次证实了我们此前有关“发达经济体通胀依然处于萌芽状态”的判断，不过如果美国GDPOutputGap能够保持现在的势头继续缩小，通缩的压力也还不会迅速转变成现实。而6月份中国经济增长数据的出台也降低了我们对中国通胀的预期，我们认为中国在不加息或仅加息一次（27个基点）的前提下能够实现3%的2010年通胀目标。

美国6月份CPI和核心CPI增幅（同比）再次下滑，分别为：1.1%和0.9%；而美国CPI环比数据已经连续第三个月出现负增长，其4，5，6三个月的环比下降分别为：-0.1%，-0.2%，-0.1%；美国6月份消费者信心指数跌至自去年8月以来的最低点：66.5；中国6月份经济增长数据全面放缓：实际GDP增速将至6.4%（前期7.1%），PPI降至10.8%（前期12.2%），CPI降至2.9%（前期3.1%），零售额增速将至18.3%（前期18.7%），工业产量增速将至13.7%（前期16.5%），货币供给（M2）增速将至18.5%（前期21.0%）。ThinkGlobally,ActLocally宏观货币政策影响解读：

美国：虽然物价指数增幅继续下降，市场通缩预期的再次增强，但美联储要采取实质性措施（第二次QuantitativeEasing或公开市场操作）的两个前提条件还有待进一步的观察：

（1）物价指数的下降是基于经济各个领域的全面现象（2）上述的物价下降表现出持续性的特点中国：中国经济增长数据在中央政府的努力下终于全面减缓，这既增强了我们此前对中国经济能够实现“软着陆”的信心，也坚定了我们在人民币汇率改革政策出台后对下半年中国央行加息的判断：最多加息一次（27个基点）。而我们现在认为“不加息”的可能性正在进一步的增加。

美联储再度采取QuantitativeEasing政策的可能性分析：

美国10年期国债收益率于6月底在一年来首度跌破3%的关口，在短暂回升到3%以上后，上周再度跌至3%的下方，周五报收于2.92%，创去年4月份以来的新低；而美国2年期国债收益率更是创造了本次危机以来的最低点0.58%，甚至低于雷曼兄弟倒闭后创下的历史低点；美国国内货币流通速度（V）依然维持在低迷状态：消费者紧衣缩食，企业资本支出低下（美国的企业账面现金总余额达到了创纪录的2万亿美金），银行对居民和中小企业贷款依然紧张；根据MV=PQ，由于经济增速缓慢（Q也维持在低位），要避免通货紧缩（P的持续下降），M必须增加。