现券行情难有作为债券收益率仍然居于高位哈

⊙东东 ○ 杨刚

周三资金面紧张情况没有得到缓解，债券率也仍然居于高位，出于对后续流动性持续紧张的担忧，买盘稀少。很多品种出现了有债无价的情况。尤其是信用品种，在信用前景和流动性的双重压力下，相对长久期的券收益率出现了较大幅度的上移。

至于利率品种方面，收益率较6月份有所下行，但下行的幅度有限。昨天晚间宣布，兑现了市场预期，但在之前，大规模的买盘难以出现，昨天日间市场成交多以交易性头寸为主。几大保险机构受到银行次级债大批量发行的影响，短期流动性出现问题，也需要后续保费来弥补流动性，所以近期难以形成有效的买盘，估计短期内长期债券收益率的下行空间也比较有限。

眼下投资者对下行以及延伸的政策放松都带有疑问，所以谨慎心态仍是主流。在此指导下，行情难有作为。如果资金面持续紧张，长短期债之间的利差得到有效扩大，市场的大机会就仍然离我们很远。

而传单 虽然交易的利润越来越薄，但是在目前的环境下，交易似乎是最优的策略，可以规避不可预知的货币政策和市场风险。当然，如果能把握资金面的动向，反向流动性管理也是不错的选择。在一些时段上，逆也是大有可为，而且从单一投向上看，很可能是今年以来相当不错的投资选择。