服装纺织把握业绩较好的龙头白马为来年布局的

服装纺织：把握业绩较好的龙头白马为来年布局 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周主要回顾：1、2015年1月纺织服装出口额255.4亿美元，当月同比下降10.7%。其中纺织品出口额97亿美元，同比下降7.8%，服装出口额158亿美元，同比下降12.5%。

行业及公司追踪：（1）罗莱家纺调研：预计14年收入增10%，净利润增20%；15年目标收入增10%，净利润增20%。15年转型战略为家纺转家居，批发转零售，资本驱动整合家居资源，关注人才培养和引进。公司已与前十大加盟商达成渠道变革合作，公司控股51%，此外公司将试点合伙人制度；品牌方面线上主打LOVO，线下主打乐优家，15年将试点开店几十家；外延并购将侧重传统大家居业务。（2）贵人鸟调研：公司盈利拐点出现，未来跑步鞋是重点培育产品，外延方面侧重群众基础打的项目比如跑步、足球。虎扑体育目前的重点在积累用户，目前拥有 500万月活数，目标1亿人。收入以广告为主，其中60%线上传统广告， 0%线下品牌推广（赛事运营），10%体彩导流。（ ）上海家化调研：公司新研发团队将致力打造成一个开放性的创新平台，并注重外部人才的引进，目标能够在2018年达到新品发出率20%以上。外延方面，在传统领域比如护肤与洗护都有计划，此外将侧重口腔护理和彩妆。违规处罚方面预计对股权激励影响不大。（4）奥康国际追踪：上周我们发布了《奥康国际（60 001）2014业绩快报点评》，2014年公司实现收入29.6亿元，同比增长6%；实现净利润2.5亿元，同比下降8.6%；EPS0.62元。男装行业企稳，看好公司行业龙头优势，员工持股计划贡献安全边际，参股民营银行提高估值，上调评级至买入。

（5）富安娜业绩快报：因公司电商渠道和线下直营渠道业绩提升和公司理财收益增长，预计2014年实现收入19.7亿元，同比增长5.7%，净利润 .8亿元，同比增长19.8%，EPS为0.88元。（6）森马服饰追踪：公司于2014年7月17日与睿稚集团签署协议以1亿元购买育翰上海70%股权，在董事会 名成员中派驻2名董事。因考虑到未来激励需要，公司拟变更为以7000万购买育翰上海51%股权，派驻1位董事并担任董事长。育翰上海拥有FasTracKids和FasTracEnglish教育品牌及相关儿童教育业务，1 年收入5865万元，净利润42 万元。（7）伟星股份业绩快报：预计2014年实现收入18.5亿元，同比增长4.4%，净利润2.4亿元，同比增长1 .7%，EPS为0.7元。（8）百圆裤业追踪：公司股东徐佳东将其所持公司股票450万股与万和证券进行为期一年的股票质押回购业务。目前徐佳东持公司股份4276万股，占总股本20.2%，共质押450万股，占比2.1%。（9）美盛文化追踪：2014年公司实现收入4.6亿元，同比增100%；实现净利润0.97亿元，同比增1 0%；EPS为0.47元。拟每10股派发现金股利1元（含税）并转增10股。参股的纯真年代、星梦工坊业绩不达承诺，缔顺科技完成承诺，公司收购了剩余股权并取消业绩承诺。

在此不做赘述。 11年的牢狱生涯 上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数跌1.01%，相对申万A指数涨1. 2%。

其中，纺织制造指数跌0.45%，相对申万A指涨1.88%；服装家纺指数跌1.52%，相对申万A指涨0.81%。

我们的观点：春节旺季到来，持续看好优质消费龙头海澜之家和森马服饰。本周已进入春节消费旺季，2014四季度传统旺季较淡，我们认为行业龙头相对表现较好，比如海澜之家、森马服饰、奥康国际、罗莱家纺、富安娜等。（1）我们持续推荐业绩较好的龙头白马。海澜之家：预计14年同比增50%，预计15年仍能保障 0%的增长，预计分红比例%，我们长期看好公司发展，维持买入评级。森马服饰：童装品牌布局完善，休闲服转正，我们长期看好公司布局儿童相关产业链，公司属于高送转标的，维持买入评级。罗莱家纺：预计14年业绩同比增20%，15年将重点推进大家居业务，维持买入评级。（2）相关主题类投资机会。供应链金融标的：2月10日中证互联金融指数将会推出，我们继续推荐嘉欣丝绸，受益土改、金改概念，稳步推进打造中国茧丝绸交易市场平台，为行业上下游提供供应链金融服务。此外，近期还可关注体育产业相关标的贵人鸟、探路者和际华集团及国企改革标的际华集团、申达股份和龙头股份。