高考加油日常消费品国窖及次高端品牌提价时期更成熟魏家

日常消费品：国窖及次高端品牌提价时期更成熟 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨1.26%，上证综指上涨0.17%，跑赢大盘1.09pct，在申万28个子行业中排名第2。涨幅居前的白酒（ .14%）、软饮料（0.47%）、食品综合（0.22%）。个股方面，涨幅前三位为水井坊（9.1 %）、龙大肉食（9.06%）、山西汾酒（8.94%）；跌幅居前的是得利斯（-7.0 %）、燕塘乳业（-6.66%）和煌上煌（-5.48%）。

投资建议：本周食品饮料大幅跑赢大盘，在春节后的积极渠道了解反馈和中长期趋势的进一目前石油和天然气部面临的挑战是采取有效的措施加大石油资源勘探力度和提高产量。同时步确立情况下，白酒领涨 .14%，我们在春节前及节后周报中，明确提出看淡季不淡，并总结了历史规律，印证我们判断。当前时点，我们继续看好2017年白酒的投资机会。

从确定性、估值和安全边际角度优选一线酒，继续推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液；随着一线酒价格带上移，次高端及中高端酒将迎来春天，2017年机会大于2016年，推荐水井坊、洋河股份、古井贡酒；国企改革受益标的推荐山西汾酒、顺鑫农业等。

五粮液本周信息量较大，我们认为其动向对本身和竞品都有重要影响。媒体报道结合我们渠道了解，1、五粮液提高普五及五粮液1618在KA卖场的渠道价格，建议供货价分别提升至809元/瓶、819元/瓶，零售价格分别提高至899元/瓶、919元/瓶；2、五粮液1618及交杯牌五粮液恢复性提价，1618出厂价从699提高到769元，交杯牌五粮液提高到829元； 、16日起，对普五、五粮液1618、五粮液低度系列进行控货，同时全渠道对价格和货源进行梳理，普五低于800元，1618低于820元将进行回购。一系列举措表明五粮液淡季及全年的挺价决心，节后普五一批价在7 左右。由于库存较低，加之承兑汇票政策的使用，经销商已积极按7 9价格打款；另由于1618、交杯酒及低度酒提价滞后于普五且有提价预期在先，因此该部分产品回款情况更好。综上，我们认为五粮液一季度回款已无忧，由于打款成本全面提高（7 9元）+1618等产品恢复性提价+五粮液全系产品进入控货状态+回购政策配合，预计五粮液淡季将保持一批价顺价，价格方向已经明确。

由于五粮液批价走向的明确，我们再次国窖157 提价在即。国窖157 的定位是跟随五粮液定价同时放量，由于五粮液一批价已提高至7 9，而国窖名义出厂价仍为620拉开到100元以上差距，这与国窖157 的定位不符，提价势在必行。现在节后五粮液的批价趋势已经明朗，而国窖已取得开门红，国窖157 的提价时机已到！成本变动回顾：10省区生鲜乳平均价为 .54元/公斤，同比下降0.6，环比下降0. %。

12月份奶粉进口平均价为2748.28美元/吨，同比下降1.21%，环比上这种上升也正是居住类商品和工业品价格上涨的反映。 由于价格传导具有惯性升5.52%。上周仔猪价格42. 5元/公斤，同比上升16.47%，环比上升0.62%；生猪价格17.8 元/公斤，同比下降2.57%，环比下降1.71%；猪肉价格28.7 元/公斤，同比上升0. 1%，环比下降1.51%。

目前食品饮料板块2017年动态PE27.20x，溢价率49%，环比上升2.5%；白酒动态PE25.19x，溢价率 8%，环比上升4.2%。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业；伊利股份、双汇发展、中炬高新