高考加油国海证券数据确认经济弱势收益率将阶段下修魏家

国海证券：数据确认经济弱势 收益率将阶段下修 类别脖子上有很明显的掐痕： 机构： 研究员：

[摘要]

国家统计局3月11日公布2015年月份宏观经济数据：月份工业增加值同比增速6.8%，本人的选择过程如下：较14年12月回落1.1个百分点；月固定资产投资累计同比增速13.9%，回落1.8个百分点；其中，房地产累计同比增速10.4%，较12月回落0.1个百分点。2月当月消费名义同比增速10.7%，扣除价格因素实际增长11%，实际增速较12月回落0.5个百分点。

主要结论：数据确认经济弱势，收益率将阶段下修数据确认经济偏弱。月工业增加值6.8%，显著下行1.1个百分点。投资增速下降至13.9%，固定资产投资增速下降至13.9%，主要是制造业投资增速由13.5%下滑至10.6%，而地产投资小幅回落0.1个百分点至10.4%，而基建投资20.8%保持了较高增速。但地产销售额月同比下滑16.3%，降幅扩大10个百分点；消费增速也有所回落。

工业产出和地产销售走弱，反映出经济增速仍有下行压力，上半年GDP增速将向7%靠近；但增速目标已下调、货币政策放松已推出，数据更多是对目前经济偏弱和政策放松动作的确认。短期内数据较弱将带动债市情绪转向乐观，收益率在前期出现反弹之后，将有阶段性的下修动力；但中期看，稳增长更多地依靠财政扩张，而货币大规模放松概率仍然不大，收益率进一步下行的空间仍然有限。

工业增速明显回落月工业增加值同比增速6.8%，较12月回落1.1个百分点，低于7.5%左右的市场预期；环比增速由12月的0.72%降至月的均值0.46%。数据反映出工业产出扩张动力仍然较弱。分产品来看，发电量、水泥及汽车产量有所回升，而钢材、有色和原油加工类产量出现回落，反映出相关产业受到大宗商品价格回落的滞后影响。