高考加油交易所债市强势凸显魏家

在市场迟迟难以扭转疲弱的市况下，交易所债市的强势正进一步凸显。10日上证市场在经过一波尾盘冲高之后，上证企数终于站在140点上方的高地。人士表示，年内第三次上调之后交易所债市出现逆势走强，另外一个重要原因就是近期境内外股票市场下滑造成的避险效应。不过，债市走强的持续性仍待观察。

上证市场5月11日窄幅震荡，涨跌互现。上证国债指数收盘报124.94点，上涨0.02％。避险资金持续流入，信用债再度全线走高，各债指再创新高。4月份悉数出炉，4月居民消费价格指数同比上涨2.8％，创近18个月新高，也高于此前2.6％的市场预期。这显示压力较大。

本周二，央行发行了140亿元的1年期，发行量较上周减少60亿元，利率则维持不变。此次1年期央票发行量下降与机构需求下降有关。另外，上缴存款准备金后，大部分机构资金比较紧张，央行减少回笼量也在情理之中。目前来看，央行的货币政策工具仍以数量型为主导，对价格型工具比较谨慎。

由于央行年内第三次上调存款准备金率后，主要银行存款准备金率将达到17％，离历史最高点17.5％仅有50个基点的差距。业内人士认为，央行连续使用数量工具，原标题：北京自住房今申购开始人数多难登陆(图)显示出央行将持续对流动性进行挤压，这可能对市场产生负面影响。

对此，(,)分析师林子君认为，近期交易所债市的强势可能并不具有太大的可持续性。而伴随着希腊债务危机的逐步缓和（欧盟出台希腊援助计划已经刺激欧洲股市出现缓和迹象），A股市场和投资者情绪也将逐步扭转前期紧张状况，股债间的跷跷板效应也将大大减弱。

(,)分析师刘郁俊则进一步分析，目前银行超储率已经低于1.95％，在1..6155之间徘徊。北京时间09:39相对于去年年底的3.13％已经出现较大幅度下滑。进入5月之后的此次准备金率调整，可能对银行资金成本带来明显的提升，从而导致银行拆借将更为谨慎。