高考加油联讯证券北岩银行覆灭记魏家

联讯证券：北岩银行覆灭记 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、眼见他起高楼北岩银行成立于1997年，倒闭于2007年，发展的10年间，北岩的发展在快速增长后，迅速倒塌。

年间，负债端以居民存款为主，经过“电子银行潮”后北岩大力发展线上业务，然而在利率市场化和产品同质化的作用下，居民存款扩张不明显。

年间，北岩开始转向同业市场融资，同业批发、住房抵押贷款证券化相继出台，北岩借助市场行情一路保持高增速。

年间，市场行情开始平稳，股东回报出现“死亡交点”。北岩在高增速的诉求下，开始了“反抗三部曲”：换主席、变口径、扩渠道，此后再次逆市上扬，2006年北岩银行成为英国第五大抵押贷款银行，第八大上市银行。

二、眼见他楼塌了上半年间，北岩银行绚丽的光环下已经暗流涌动：负债端严重依赖同业资金，资产端过度侧重住房抵押贷款，期限错配造成的流动性风险的隐患逐渐显现，北岩的现金流开始枯竭。

2007年下半年，美国次贷危机来袭，房价下滑，居民住房抵押贷款违约上升，贷款证券化和担保债券开始贬值，市场萎缩，机构不能通过证券化融资，开始收紧其他渠道（主要是同业市场的外借），深度参与世界金融市场的英国很快收到波及，首当其冲的就是过度依赖同业市场和抵押贷款证券化的北岩银行，在流动性危机被媒体曝光后，引发居民“挤兑”进一步加剧流动性危机，北岩银行轰然倒塌。

同时，同业市场发达降低银行系统的准备金率，扩大货币乘数，放大货币创造，当面临居民“挤兑”的时候，货币抽出对市场流动性的影响加剧，容易引发系统性风险。

危机后的启示第一，“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”，尤其不能过度依赖风险资金。

第二，监管层需要关注金融机构之间的系统性风险，加强全局的调控。

风险提示：金融去杠杆快于预期