广证恒生欧元区创两年新高复苏平稳前鼓励

广证恒生：欧元区PMI创两年新高 复苏平稳前行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

欧元区9月Markit综合PMI初值为升至52.1，高于8月的51.7，创2011年6月份以来新高。其中，德国综合PMI初值从53.5升至53.8，创8个月新高；法国综合PMI从8月的48.8增长至50.2，走出2012年2月以来的紧缩局面。

我们与市场不同的观点：

部分人来自太古、崇光等着名时尚百货。商场老总则以百万年薪的高价欧元区9月Markit综合PMI初值为升至52.1，创2011年6月份以来新高，符合我们对欧元区经济复苏的预期。汇丰PMI数据的扩张表明欧元区经济复苏受支持，我们认为有如下三个原因：（1）受益美国经济复苏，订单增长助力制造业扩张；（2）临近圣诞节和新年双节日假期，消费订单量增加景气度；（3）在当前复苏的背景下，欧洲央行的货币政策仍将保持宽松态度，低息环境将进一步支持欧元区复苏路径。

主要观点：

欧元区PMI创逾两年新高，经济复苏受支持欧元区9月Markit综合PMI初值为升至52.1，创2011年6月份以来新高。主要成员国中，受服务业提振，德国和法国的综合PMI初值分别为53.8和50.2，两国数据均好于市场平均预期。德法数据的扩张显示欧元区此轮复苏实力较好，我们认为在德拉吉宽松刺激的货币政策下，一方面平稳推行欧猪四国的债务重组计划，另一方面刺激民间借贷需求的回升。

三原因推动欧元区向好我们认为有如下三个原因推动此轮欧元区复苏：

（1）受益美国经济复苏，订单增长加大制造业扩张预期；（2）临近圣诞节和新年双节日假期，消费订单量增加景气度；（3）在当前复苏的背景下，欧洲央行的货币政策仍将保持宽松态度，低息环境将进一步支持欧元区复苏路径。