信息科技三大运营商齐换掌门人DG

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[摘要]

中移动迎来新掌门；中联通和中电信互换董事长8月24日，中移动宣布现任董事长奚国华退休，尚冰接任该职位。同时，中电信和中联通宣布将互换董事长： 转任中联通董事长，常小兵转任中电信董事长。总体来看，我们认为政府授意之下的管理层的意外变动对股价将有小幅不利影响。

我们预计中移动运营和战略受到的影响有限即将履新中移动董事长的尚冰在2001年 月至2008年5月期间历任中联通副总经理和总经理。随后在2008年5月到2011年7月期间加入中电信并担任副总经理。2011年7月至2015年8月，尚冰担任工信部副部长。由于同时拥有在监管机构和企业的扎实的工作背景，我们认为尚冰能够较好地巩固中移动在4G领域的领导地位并与监管机构进行沟通。我们还认为中移动的战略执行良好，不大可能发生改变。由于尚冰今年已经60岁，而6 岁为强制退休年龄，因此目前我们并不确定尚冰的任期有多长。

中联通新董事长是否会改变战略？中电信和中联通并未详细解释董事长互换的原因。在8月2 日举行的上半年业绩推介会上，中联通管理层表示公司战略正稳步推进，不大可能进行调整。但我们注意到虽然2009年以来中电信的CDMA络处于劣势，但其用户基础稳步增长，而中联通虽然拥有更好的WCDMA络但业务进展慢于预期，且由于4G发展时间较晚，目前公司的市场份额正在流失。我们将关注任何管理层调整在一定程度上是有意而为之的信号，目的是为改善中联通战略、防止其进一步丢失市场份额并进入去杠杆阶段。

我们还注意到中联通已经将2015年资本开支从1,100亿元上调至1,, 00亿元以加速推进4G。由于中电信和中联通都已拥有FDD-LTE络，中联通上调资本开支似乎降低了中电信和中联通合并的可能性（此前中国通信已有报道），因为如果合并，新公司不会需要两个4G络。