旅游酒店离岛免税政策迎来第五次调整购物限源泉

持联名卡再9.5折特别活动。而太平洋百货也将于同期推出优惠活动旅游酒店：离岛免税政策迎来第五次调整 购物限额提高至 万 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资机会推荐：核心观点：离岛免税政策迎来第五次调整，购物限额提高至 万。上周财政部将离岛旅客（包括岛内居民旅客）每人每年累计免税购物限额增加到 0000元，不限次。在离岛免税商品清单中增加视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸支持设备（非生命支持），每人每次限购2件，自2018年12月1日起执行。离岛免税政策到目前已经经历了五次调整，免税额度上经历了从5000元/年到8000元/年到16000元/年进而到今天的 0000元/年，本次调整的幅度超过了我们之前的预期。从上半年的情况来看，到2018年4月19日，海关共监管三亚、海口两家免税店销售离岛免税品4796.6万件，销售金额 75.9亿元人民币，购物人数115 .5万人次。三亚国际免税城日均进店顾客1.5万人次，开业至今已累计接待顾客超过1700万人次，离岛免税政策对免税限额的提高直接推动离岛免税销售额的高增长，建议关注中国国旅（）。此外上周锦江股份发布10月份经营数据简报，境内酒店整体RevPAR达到172元/间，同比增长6.52%，中端酒店增长持续，经济型酒店RevPAR出现下滑。未来我们仍然看好中端酒店的长期发展，建议关注锦江股份（）。此外维持我们之前的长期核心推荐逻辑，建议关注宋城演艺（ ）。

上周行业重要回顾：同程艺龙今日香港上市，净融资额约12.51亿港元；途牛Q 净利润2800万元，实现二次单季度盈利；财政部进一步调整海南离岛旅客免税购物政策，免税额度将提升；驴妈妈将推出“先游后付”；2018年中国出境游客预计将达1.6亿，20 0年增至 .9亿。

上周公司重要公告回顾：首旅酒店发布2018年限制性股票激励计划草案摘要公告；丽江旅游发布关于整体出租丽江5596旅游文化休闲街项目物业的公告；腾邦国际发布关于终止筹划九州风行重大资产重组的公告；中青旅发布关于拟参与受让北京古北水镇旅游有限公司股权相关事宜的公告；锦江股份发布有限服务型连锁酒店2018年10月部分经营数据简报；云南旅游发布关于出售子公司股权暨关联交易的公告。

行情和估值动态追踪：周申万休闲服务行业收涨0.96%，指数收于4821.66，成交额8 . 4亿元，较前一周下降。细分子板块除了餐饮板块收跌外，其余板块均小幅收涨，景点（1.14%）>旅游综合（1.06%）>酒店（0.89%）>餐饮（-0.65%）。GL休闲服务行业（ 2只）目前动态平均估值水平为28.89倍市盈率，A股相对溢价较前一周上升。

风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；个股项目推进不达预期的风险。