医疗保健寡头垄断格局稳定荐股了

医疗保健：寡头垄断格局稳定 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

麻醉用药市场壁垒极高，呈可持续高增长态势行业呈现寡头垄断的格局，具有高利润率、高集中度和高行业壁垒（政策、销售、市场等）的特征。201 年市场规模达到80亿元，5年间复合增长率高达28.5%，并且随着手术量的持续增加和用药领域的扩展，还有几十倍的增长空间，预计今年市场规模将突破120亿。

全身麻醉药：国外原研药保持优势，国内仿制药后起之秀全身麻醉药的份额占整个市场69%，201 年销售额近40亿，复合增长率为15%。

其中丙泊酚市场规模约20亿，进口产品占据了九成市场，国内产品主要由恩华和人福生产；七氟烷进口和国产各占一半，竞争激烈，未来将呈现“内进外退”的局面；依托咪酯由恩华主导，乳剂更具竞争优势。

大胜晋级。吉尔伯特面对眼镜侠古尔德 局部麻醉药：品种多格局分散，整体增速加快局部麻醉药市场规模约5亿，复合增长率1 %，生产企业很多，集中度并不高。

罗哌卡因销售额最大，其 /4的市场被阿斯利康占据，国内生产企业众多，但份额都很小。复方利多卡因由紫光制药独家生产，乳膏较其他制剂有优势。

肌松药：市场竞争激烈，恒瑞占一半份额肌松药市场规模约14亿，复合增长率21%，品种很少，市场较为集中，恒瑞占据半壁江山。阿曲库铵和顺阿曲库铵约10亿规模，恒瑞强大的销售能力是维持顺阿曲库铵稳定增长的重要原因；罗库溴铵市场未来竞争将更加激烈。

麻醉镇痛药：寡头垄断竞争，新品种替代前景可期麻醉镇痛药规模约28亿，复合增长17%，具有高壁垒、高增长的特征。芬太尼家族竞争相对稳定，贴剂前景好于针剂，人福处于绝对龙头地位；羟考酮复合增长 8%，市场由进口主导；吗啡市场新产品对老产品的替代效应明显。

投资策略与建议我们按照两个维度推荐麻醉行业的标的：

1）麻醉行业内处于绝对领先地位：我们首推人福医药、恒瑞医药、恩华药业和国药股份；2）麻醉细分品种取得良好业绩的企业：羚锐制药、仙琚制药、马应龙。

风险提示：药品降价和国家政策变动