汽车个股机会显现覆盖

汽车：个股机会显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点6月汽车产、销量15 .1、157.8万辆，同比9.1%、9.9%，环比-2.4%、-1.7%；其中，乘用车销量128.4万辆，同比15.8%，环比0.24%；商用车销量29. 万辆，同比-10.2%，环比-9.2%。

乘用车：销量好于预期，促销见成效6月狭义乘用车销量同比15.6%，好于我们预期；环比1.0%，低于年平均的6%。批售数据较好的原因：1）促销拉动了需求；2）主流企业产能释放，紧俏车型放量； ）库存有所上升。

油价连续第三次下调、第八批节能车目录公布有利于终端需求改善，但较高的库存倾向制约季初批售数表现，预计7月狭义乘用车同比增速回落到5%-10%。

结构上，6月豪华车增速降幅大于行业整体，符合我们预期。

自称届时会“要求”普京协助马航坠机调查。 中重卡：需求显现企稳、改善，但对盈利意义不大6月中重卡销售7.09万辆，同比-19.7%，环比-11. %，环比值较平均的-1 %略高，环比连续两个月高于历史平均，反映需求企稳、小幅改善，但对行业盈利能力而言，力度远远不足。

大中客：符合预期大中客6月销量同比10%、环比12.1%，环比值低于年平均的25%，在5月偏高后的回落符合预期。

轻型商用车：轻客半年销量明显低于预期6月轻卡销1 .7万辆、同比-9.7%、环比-12. %，环比值低于年同期平均的-8. %；轻客销量 .1万辆，同比-0.1%，环比14.2%，环比值高于年同期平均的1%，半年销量低于我们年初预期值约9%。

投资建议：整体仍存风险，个股机会显现我们在5月报告中提出“风险大于机会”，在6月报告中提出“整体风险仍未充分释放”，虽然迄今调整幅度较大，但从盈利趋势和估值水平衡量，行业整体（大部分股票）风险释放仍未结束。

另一方面，普遍、较大幅度的调整为行业核心的成长、价值股带来投资机会，我们建议投资者参考我们中期策略报告观点，行业整体产能宽松/过剩、盈利能力回落背景下，对成长、价值的遴选都应坚持“竞争力为王”。

继续首选推荐长安汽车，华域汽车、上汽集团、福耀玻璃、宇通客车、一汽富维、长城汽车具备较好的配置价值。