长江证券投资者难以承受的赤字之重牛

比如纸杯、咖啡温度、下料的量等等 长江证券：投资者难以承受的赤字之重 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美国2010财年赤字占GDP比重将达战后最高。周一，白宫公布美国2011财政年度预算总额将为3.834万亿美元，预算赤字为1.267万亿美元。该预算案预计，截至9月份的2010财年，预算赤字将高达1.556万亿美元，占当年国内生产总值的10.6%，为二战结束后最高水平。

美国1月份制造业PMI创五年来新高，失业率超预期下降。周一，ISM公布，1月份美国制造业活动指数为58.4，创下2004年8月份以来新高，远远超过经济学家们此前预计的55.3，反映出美国制造业整体复苏势头强劲。周三，ISM公布的数据显示，1月份非制造业指数升至50.5，表明美国的服务业活动继续缓慢复苏。周五，美国劳工部公布，1月份失业率由12月份的10%降至9.7%，小于此前经济学家们预期的10.1%。

英国PPI显著攀升、德国工业产值意外下滑。周五，英国国家统计局公布，在石油产品价格上涨的影响下，英国1月份产出生产者价格指数出现13个月以来最快上升速度，这表明英国制造企业面临的价格压力正不断加大。同日，德国经济部公布，由于订单不足使制造业表现乏力，加之建筑业产值低迷，德国去年12月份的工业产值较11月份意外下滑2.6%。

一周评析：投资者难以承受的赤字之重。在欧洲五国债务危机阴影挥之不去的同时，美国的巨额财赤使投资者们对各国主权债务信用的担忧日益加剧。我们认为，希腊等国的债务问题影响有限，但会有所持续；美国的赤字问题应当引起关注，但也无需担忧。因为美国经济复苏势头强劲，对于赤字问题的解决有一定的作用。

美股小跌、欧股重挫。美国股市在经历上周大幅下挫后本周跌幅明显收窄。截至周五收盘，道琼斯工业股票平均价格指数本周跌幅0.55%。标准普尔500指数周跌幅0.72%。纳斯达克综合指数本周跌幅0.29%。欧洲三大股市在小幅上涨后遭重挫，截至周五，英国富时100指数收于5060.92点，周跌幅2.46%；德国DAX30指数收于5434.34点，周跌幅3.11%；法国CAC40指数收于3563.76点，周跌幅达4.7%。板块方面：各板块均有下跌，其中原材料板块止跌回升，金融和公共事业板块跌幅居前。

相关研究往期世界经济周报1月份ISM制造业指数持续走好1月美国就业市场点评-失业率实现超预期下降美国近一年以来三大股指PE比较正文目录发达国家经济.......................................................................................4美国：PMI再创新高，失业率意外下降................................................................4其他发达经济体：英国PPI快速攀升，德国工业产值意外下滑............................6一周经济评析：投资者难以承受的赤字之重.........................................................8重要经济数据概览................................................................................11下周重点关注数据................................................................................13全球股市...............................................................................................14美国股市评析：利空利好交织，美股时涨时跌.....................................................14其他经济体股市评析：欧洲股市再遭重挫，新兴市场普遍下跌............................15美国国债：前抑后扬涨跌互现..............................................................16汇市：经济复苏支撑美元继续走强.......................................................17美国、欧洲、日本本周公布重点经济指标............................................18投资策略请阅读最后一页评级说明和重要声明图表目录图1：美国赤字/盈余占GDP的比重-庞大的债务负担................................................9图2：美国PMI达5年来高点....................................................................................10图4：美国失业率居高难下........................................................................................10