公用事业中报季节将至继续关注基本面持续改吧

在游戏产业的也给了游戏行业更多的想象空间。近几个月 公用事业：中报季节将至 继续关注基本面持续改善的环保板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期关键词4.5万亿：国家发改委副主任 ：2015年节能环保产业达4.5万亿；4100亿：“十二五”投4100亿改造城镇供水设施；新兴产业财税政策：战略性新兴产业财税支持政策下半年将陆续出台。即将出台的一系列财税支持政策包括加大财政投入、提高政府采购、降低企业所得税等。

00亿：“十二五”中央财政将投 00亿拯救污染土地；500亿：“十二五”500亿治理湖泊富营养化；水价上调：东莞、扬州、滁州、海口和淮北水价面临上调；10万吨：上海首座10万吨超滤膜水厂将建成； 5%：上海将加大垃圾处置的焚烧比例，预计“十二五”期末达到 5%以上；板块表现和估值环保板块6月份依然表现强势，在沪深 00指数下跌的情况下，环保板块不仅跑赢了市场，而且整体取得了正收益，其中污水处理和大气处理表现更好，获得了超过10%的超额收益。在整个二季度里，环保板块也都取得了正收益并且大幅跑赢了市场。这主要是因为，进入二季度之后，政府出台了一系列十二五环保方面的规划；同时，各地水价也开始陆续提价；此外， 关于环保十二五总投入达到5万亿的讲话也极大提振了市场的信心。

环保板块整体的动态市盈率目前在28x左右，较沪深 00指数的算术平均水平2 x高出大约20%，环保板块的市净率大约 .1x，较沪深 00平均水平高7%，但考虑到 年期间的预期复合增长率，环保板块的PE/G目前大约是1.14x，较沪深 00的平均水平1.18x要低4%。因此，环保板块的估值目前并不昂贵。

关注建议今年政府的工作重心还是在调整经济结构，从今年以来的固定资产投资和财政支出看，环保投入增长都远超整体水平。另外，水价进入2012年以后有明显上升，因此，今年环保板块基本面持续改善应该是大概率事件。目前环保板块估值合理，我们依然看好环保板块的后续表现，特别是估值相对较低的固废处理板块。