有色金属关注QE削减预期变化对金属价格影公开

有色金属：关注QE削减预期变化对金属价格影响 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周有色金属板块基本跑平市场，黄金子板块跑输上周大盘下跌0.7%，有色板块周下跌0.6%。各子板块中，金属新材料、小金属、铝表现较好，周上涨1.8%/0.4%/0. %；黄金、铜、铅锌表现稍逊，周下跌 .4%/1.8%/1.2%。

LME铜库存连续2个月下滑约16.8%上周LME铜库存继续下滑 .40%至56.42万吨，连续2个月呈现出下滑趋势，目前LME铜库存水平较6月下旬的高点下滑幅度达16.8%。上期所铜库存上周亦下滑 .57%至15.61万吨。注销仓单方面，LME铜注销仓单上周下滑6%至29.29万吨，占库存比例为52%。我们认为，在近期国内整体宏观经济数据的走强（上周公布8月份汇丰制造业PMI初值超预期）的背景下，LME库存的持续下滑、国内进口量的环比上升均符合我们补库存的观点。我们依然维持此前观点，月份期间补库存活动有望对工业金属价格构成支持。

美国7月新屋销售数据大幅低于预期，关注QE预期变化目前市场对美联储9月份开始削减QE的预期反应较为充分，但如果近期经济数据出现反复（如上周五7月份新屋销售数据大幅低于预期），市场预期联储削减QE的行动可能推延至12月份乃至明年，亦可能阶段性刺激工业金属及黄金价格反弹。9月初公布的8月份非农就业、ISM制造业PMI等数据可能成为关键指标。