日常消费品猪价将迎旺季荐1股公开

日常消费品：猪价将迎旺季 荐1 股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点一、近期鸡、猪价格走势及价格研判1）鸡价：

黄羽肉鸡价格：前三季度受到H7N9疫情影响，活禽产品市场行情整体持续低迷，3季度迎来反弹。根据新牧数据，黄羽中速鸡2017年上半年价格延续低位运行：一季度最低跌至 .09元/斤，均价约4元/斤；2季度均价不足5元/斤；3季度以来，随着H7N9事件影响的逐渐消弱及市场供求关系变化的影响，价格持续上升，截止10月20日，价格9.04元/斤，三季度均价超过7元/斤，较一二季度价格涨幅约55%，温氏股份黄鸡板块销售价格大幅提升，三季度业绩预计将大幅改良。

白羽肉鸡价格：根据白羽肉鸡产业信息库数据，节前至今山东鸡苗、毛鸡价格延续下跌，本周商品代鸡苗价格略有回升，截止10月22日，价格上升至1.6元/羽；山东毛鸡价格约 .05元/斤。本周父母代鸡苗价格 0元/套；终端冻品价格维持在10700元/吨。

2）猪价：根据白羽肉鸡产业信息库数据，毛猪价格节前较稳定，价格在7.1元/斤波动，截止10月21日，毛猪价格6.99元/斤，价格整体稳定。

）鸭价：根据家禽信息PIB数据，10月22日，六和鸭苗报价2.6元/羽，价格较上周略有下落。

生猪价格未来一年走势的判断：

①10月-11月：震荡下行为主。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标，仔猪出生至生猪出栏约6个月，因此领先生猪出栏量约6个月。据草根调研，仔猪饲料销量自 月份开始上涨至6月份， 月份仔猪饲料销量较2月上涨约 %，月份销量高位震荡，5月份仔猪饲料销量同比增长约150%，我们判断9月份开始生猪出栏量有望加速，猪价至11月以震荡下行为主。

②春节前：大概率上行。旺季到来，需求端向好，经销商积极备货，猪价有望上行。

③节后：小幅下调。节后淡季下行约两个月至4月，正常年份来看，春节后需求走弱，猪价下行约两个月，下调幅度约5%-20%（年，10年间仅08和11年节后价格持平，剩余8年节后猪价均走弱约两个月）。

④18年下半年：有望迎来较强反弹。环保高压促进能繁母猪淘汰，存栏有望保持低位。由于环保拆迁、母猪胎龄结构偏老等因素，年初至今，母猪淘汰量持续上升。近期，随着环保督察组进驻各省市，各地禁养区关闭、拆迁力度加大，淘汰母猪积极性增强：根据产业调研统计，16年上半年淘汰母猪价格约是商品猪的75%，从2017年春节前后淘汰母猪价格约是商品猪的70%下降到近期约60%，与14年大量淘汰母猪期间比例基本持平，环保高压提升养殖户淘汰母猪积极性，能繁母猪存栏有望保持低位，能繁母猪存栏影响9个月后生猪出栏，明年下半年猪价有望迎来较强反弹。

环保影响养殖户积极性，供给端受到到抑制。

根据我们草根调研，近期环保高压造成禁养区内养殖户搬迁、关停，对养殖户造成多方面的影响：首先在关停过程中部分养殖户选择直接屠宰淘汰产能；其次，环保高压限制拿地扩大规模；再次，环保趋严影响养殖户积极性，产生观望情绪。多方面因素共同压抑供给端，以养猪为例：

①因环保因素拆迁、关闭，造成部份能繁母猪直接屠宰淘汰、部份转移。据草根调研反馈，目前禁养区母猪流向有两种：屠宰和去其他地方寄养。以驻马店新蔡为例，禁养区母猪占该县存栏量 0%，通过屠宰直接淘汰约占 %，导致新蔡县母猪存栏下落约10%左右。

②环保拆迁后，养殖户无处可补栏。根据草根调研，部分政策不明朗地区，政府不给中小养殖场批地，养殖户在面临环保拆迁后无处补栏。

③环保高压，禁养区养殖户关闭、迁移引发其他养殖户观望，减缓补栏。