金融中诚信托事件引发关注荐2股

金融：中诚信托事件引发关注 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

证券业如同我们的预期，在十八届三中全会后，证券业创新步伐再次加快！IPO新规、新三板扩容、"新国九条"等政策发布，《证券公司直接投资业务规范》进行了修订，预计未来十年证券业发展规划、个股期权、原油期货等也将陆续推出，证券业创新脚步将明显快于201 年，并向更深层次发展。中性假设下，我们测算2014年券商业绩仍可保持25%左右的增速，券商板块进一步下跌的空间有限，目前已经逐渐进入底部区域，维持"增持"评级。

个股方面，从互联金融、民营背景的逻辑，推荐太平洋；从IPO开闸、非公开发行的逻辑，推荐招商证券。

保险业本周保险板块下跌1.01%。本周保监会公布201 年保险统计数据，截至去年底，保险业总资产8.29万亿元，较年初增长12.7%；净资产8475亿元，较年初增长7%；资金运用余额为7.69万亿元，较年初增长12.15%；原保险保费收入1.72万亿元，同比增长11.2%，其中，产险公司原保险保费收入6481亿元，同比增长17.2%；寿险公司原保险保费收入1.07万亿元，同比增长7.86%。

资金运用分类资产中，银行存款2.26万亿，占比29.45%；债券 . 4万亿，占比4 .42%；股票和证券投资基金7865亿，占比10.2 %；其他投资1. 0万亿，占比16.9%，较1 年4月首次公布这一数据时，规模增加5140亿，占比提升5.7个百分点。

个股方面，我们继续推荐拉开互联金融改革序幕的中国平安和中国太保。

多元金融中诚信托"诚至金开1号"信托产品将于1月 1日到期。随着媒体报道的升温，该事件如何解决对信托业、无风险利率市场的影响远超过了信托产品的本身。我们认为：（1）本信托产品并不具备打破刚性兑付的良好条件。（2）由于信托合同的相对性，刚性兑付尽管从表面看是信托公司承担了，但实际的承担着可能并不是信托公司。（ ）在事件最终没有解决之前，我们不敢妄自猜测最终解决方案。对于信托风险的评判上，我们认为，由于个别公司的风控和个别项目中融资方所处行业变化等个体原因，单项目的到期兑付风险不可避免，这是任何一个类贷款金融行业都无法避免的。但信托整体风险可控，不会发生大规模的流动性风险和到期兑付风险。