高考加油地产政府态度缓和利于地产估值提升魏家

地产：政府态度缓和利于地产估值提升 201 -07- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：7月 0日习主席主持召开政治局会议，提到“积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产也会马上后悔。所以市场平稳健康发展”。政治局会议去年对今年一季度及全年提出的要求是“加强房地产市场调控和住房保障工作”，但本次会议未提及调控，可能表达了高层对房地产市场的新态度。

点评：

新一轮调控已初见成效是政府态度缓和的首要原因。自 月份调控以来，百城住宅价格环比涨幅及房价上涨城市数均呈现逐月回落态势，分别由 月时的环比1.06%、84个城市上涨回落到6月时的0.77%、71个，预计7月份依然延续回落态势。从销量看，4月以来重点城市销量有所下降，但明显好于2011年及2012上半年低迷时期，呈现出“价格涨幅放缓，销量小幅下降”的局面，说明新一轮调控已初见成效。我们认为，尽管在城镇化过程中我国重点城市房价易涨难跌，但是，控制房价温和上涨无疑是房地产市场健康稳定发展的基础。

房地产行业健康发展对稳经济增长起到重要作用。05至07年，房地产开发投资占固定资产投资的比重在21%左右，08年以来，该比重略微下降到20%左右，可以看出房地产开发对整个经济增长的重要性。201 上半年，房地产开发投资实际同比增长20. %，略高于固定资产投资实际增速20.1%，说明上半年房地产投资增速提高对稳经济增长起到重要作用。

从商品房销售额占GDP比重看，2000年至2007年是变化最快的时期，从 .6%一直上升到11.2%，也是房地产市场发展最快的时期，经历2008年的调整后，2009年至201 年上半年一直正着手进行新成立的滁州市明光鼎力畜牧业有限公司的注册登记、土地转包手续的办理、与农户亩玉米种植订单的签订、以及与明光酒厂酒糟供应合同的签署等后续工作。维持在1 %左右，这些数据表明，近5年来尽管我国房价整体涨幅较大，但并不存在明显过热的情况。

政策态度缓和有利于房地产行业估值提升。2011年9月至201 年7月，房地产板块的PE(TTM)在1 至17倍之间振荡，目前的PE估值已经低于1 倍，估值处于底部区域，是一个较好的布局时机。万科A的PE（TTM）为8.1倍，201 年预计业绩增长24%，动态PE仅6.6倍，而从历史数据看，8倍PE是估值底线。保利地产的PE（TTM）为7.7倍，201 年预计业绩增长29%，动态PE仅6.5倍，而从历史数据看，8倍PE同样是估值底线。我们认为，政府对地产的态度缓和有利于整个板块的估值提升，在主流地产股业绩持续增长的背景下，尤为显现地产板块具有投资价值。