高考加油金融招行业绩再领跑荐7股魏家

金融：招行业绩再领跑 荐7股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、金融去杠杠在2季度末已经结束，从而监管不会再加码。

（1）银监上半年工作座谈会上提到：银小涂：我一直认为我做得是对的行业资产增速趋于合理，从而下半年银行业资产增速不会在下降。上周几家银行的调研结论也表明：监管政策不会再加码。

（2）我们判断：大行的资产增速为各类银行资产增速的底，尤其是股份制银行的增速底。2季度末，股份制银行资产增速将下降到大行资产增速，从而金融去杠杠结束。1季度末，股份制银行资产增速1 %，大行资产增速11%，预计2季度末，股份制资产增速将同大行相当。

2、银行AH股溢价。目前，除了招行以外，其他银行A股相对于H股均为溢价，而且股份制中信溢价率最高，达到 %，而大行的溢价率较低，在 %左右；另外，目前的溢价率相对于年初的溢价率在持续回升，年初平均溢价率为4%，上周平均的溢价率为9%。我们认为：

其一、长期看，随着沪港通的开通，AH股差价将逐步缩窄，其二、银行股的定价权在A股，本土化趋势；其三、由于行业基本面在逐步改善，而且银行估值和ROE关系进一步密切，银行业估值将逐步回升，另外，A股逐步在向价值蓝筹作风格转换，上半年以来，银行股A股的价格在回升，而且溢价率在持续回升。

其四、预计本年下半年，AH股溢价率将继续回升，A股银行股将随着基本面持续改善继续回升，而H股对信息的反映将相对滞后。（本周周报专题：银行AH股差贷款额度将减少。价分析，详情请参阅）