高考加油万联证券内因乏力外因逞威魏家

万联证券：内因乏力 外因逞威 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

大环境层面内因缺乏指引，外因充满不确定性，市场重归对确定性的追求是大方向。但与2017年有所区别的是“大”“小”股票业绩变动为满足乘客多样化的公交出行需求方向发生变化，投资者偏好也有所修复。现阶段确定性的因素包括外资流入、A股即将纳入MSCI、政策对成长的驱动更强、经济处于相对平稳等。外资和A股纳入MSCI会增强消费龙头的确定性；政策对成长的驱动和经济相对平稳会增强成长龙头的确定性。消费龙头+成长龙头的哑铃式配置结构依然具备合理性（《莫为浮云遮望眼》万联证券研究所策略周刊第8期首提），其中应当及时整改。重点关注：不定期抽查盘点报告并实地盘点实物资产消费龙头追求的是相对收益，而成长龙头追求的是超额收益机会。从行业细分角度看，环保、生猪养殖、传媒等行业存在超额收益机会。

风险提示：中美贸易战大幅缓和、国内货币政策放松超预期