高考加油金融银行行业每日跟踪2012911魏家

金融：银行行业 每日跟踪2012.9.11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

注1：8月新增人民币信贷70 9亿，超预期。当月信贷同比多增1555亿元。

当月信贷投放结构出现小幅改善，企业端中长期贷款投放略有上升，但占比仍较位。

注2：8月份社会融资规模为1.24万亿元，分别比上月和上年同期多1885亿元和1666亿元。

注 ：质押式回购利率1天/7天分别变动+20bp/0bp至2.51%/ .00%。

◆市场表现：

今日上证综指和深证成指分别下跌0.67%和0. 4%，wind银行指数下跌0.46%，中小银行股加权下跌0.46%。其中股份制银行表现最好，国有行表现居中。香港方面，恒生指数上涨0.15%，其中恒生金融指数下跌0. 5%。

◆流动性和资金面：

今日质押式回购利率1天/7天/14天/21天/1月分别变动+20bp/0bp/0bp/-10bp/+20bp至2.51%/ .00%/ .19%/ .01%/ .91%。美元对人民币中间价1：6. 91，较前一交易日贬值0.0 %。

今日央行进行7天逆回购450亿和14天逆回购 20亿元，其中7天逆回购除了“存储”功能以外中标利率维持 . 5%，14天逆回购中标利率下降5bp至 .45%。9月上旬资金面有所缓解，但央行继续保持相对谨慎操作手法，逆回购操作并未实质性改善资金面态势。我们对9月中下旬资金面仍持谨慎看法：9月剩余三周央票和正回购到期仅 0亿元，而逆回购到期量将回笼2250亿元；且月底银行面临季末考核以及国庆长假临近的备付需求增长，大行资金融出意愿不强。

虽然财政存款的季节性投放能在一定程度上缓解资金的紧张局面，但趋紧因素继续存在。预计央行会继续进行逆回购操作维持市场流动性，但难度加大，届时仍不排除对降准的运用。

◆行业要闻：

（1）8月新增人民币信贷70 9亿，超预期。当月信贷同比多增1555亿元。当月信贷投放结构出现小幅改善，企业端中长期贷款投放略有上升，但占比仍较位。存款季节性回升5044亿，同比少增2022亿元。M2同比仍较上月下降0.4个百分点至1 .5%，M1同比较上月下降0.1个百分点至4.5%。

（2）央行公布最新数据显示，8月份社会融资规模为1.24万亿元，分别比上月和上年同期多1885亿元和1666亿元。

（ ）国务院总理温家宝表示，中国经济增长在预定的目标区间之内，并已呈现缓中趋稳的态势。随着近期密集政策进一步发挥效果，中国经济有望进一步趋稳；并表示7月底政府收支相抵还有一万亿的余额以及历年结余的一千多亿的稳定调解资金，将适时用作预调微调的措施用途以推动经济稳定增长。（路透社、新浪财经）（4）消息人士透露，资产支持票据(ABN)或提速发行，为基建项目提供资金，据不完全统计，8月已来已有5家公司发行了总计55亿元人民币的ABN。（路透社）（5）商务部部长陈德铭称中国料将研究出台具体政策稳定外贸增长，并要扩大进口，重点增加进口先进技术设备与人民群众密切相关的生活用品。（路透社）（6）温州市委常委、副市长朱忠明称，目前温州正在努力掌握全社会资金的供求情况和民间利率数据，将适时发布“温州指数”。（财新）（7）8月份商业银行发行的理财产品平均收益比7月同期限的产品下降0..4不等的百分点，银行对待理财产品战略出现分化，小银行为揽存依旧将理财产品预期收益率维持较高水平，但五大行对使用理财产品揽存态度冷淡。（新浪财经）◆公司公告：

（1）中信银行：接中金公司通知，原保荐代表人林好常先生不再负责公司持续督导期内的保荐工作，换由林隆华先生接替此工作。

（2）工使高等教育机制与社会需求形成良性互动。商银行：王希全副行长任职资格已获银监会批准。

◆海外资讯：

（1）2012年9月10日，阿联酋国民银行（EmiratesNBD）宣布正式在北京设立中国代表处，以加强对本地市场的业务支持。（财新）◆投资策略：行业中性，建议吸纳符合长期趋势具备核心竞争力的个股盈利趋势性回落和整体风险的累积使板块的安全边际特征有所减弱。当前部分银行股交易于一倍净资产以下，这提供了一定防御性。如果未来经济软着陆预期夯实或市场流动性真实反弹会有利于银行股兑现绝对收益，但银行板块整体仍将同步大盘。银行中报盈利增速放缓幅度非常有限，但下半年在息差回落，尤其是不良反弹方面面临的压力会明显增大。依然疲弱宏观经济基本面和中观企业盈利，以及由此引发的降息预期仍制约着银行股反弹空间。近期集中批复的基建稳增长项目喜忧参半，我们认为银行体系大规模信贷扩张的时期已经过去，适度规模增长下的经营转型才是大势。如若不然，只会助长悲观预期并使银行股长期陷入低估值的泥潭。

行业内部的分化正在加剧。具备核心竞争力的银行能保持相对好的盈利水平并在行业整合中获得更多的发展机遇；而竞争力弱的银行则面临盈利和估值的持续回落。目前在估值的低位仍然可以逐步吸纳优质银行股。

推荐组合：民生、招行、浦发。