行业金融上市银行中报业绩综述荐6股

金融：上市银行中报业绩综述 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

业绩总结。我们从行业的业绩表现来看，以及考虑到上半年宏观经济以及行业的经营环境，我们认为整个行业表现出了积极的经营态度，虽然行业整体的业绩在下滑，但我们应该看到整体的大环境对银行的经营的压力，最后取得这样的业绩我们认为也比较难得，基本符合我们的预期。我们认为行业在应对经营环境的压力下，创新的盈利动力会得到更好的刺激，表现在银行报表上就是中间业务的收入情况，我们看到中期行业在传统业务增速放缓的同时中间业务收入增速更好的对业绩作出了贡献，部分减缓了经济下行和经营环境压力对业绩的冲击。

中期业绩回落，季度业绩增速继续下行。。根据银监会的数据，中期末，商业银行实现净利润858 亿元，同比增长14%，增速较一季度的15.9%回落近2个百分点。上市银行整体实现净利润6849.24亿元，同比增长10.6%，增速低于整体商业银行的业绩增速；实现营业收入增速14.7%，拨备前利润16.1%，拨备后利润10.8%，信用成本提升拖累拨备后利润。二季度上市银行整体的业绩增速较一季度回落2.4个百分点。虽然上市银行的营业收入增速较一季度略有提升1.2个百分点。环比来看，二季度上市银行整体的营业收入环比一季度增长0.8 %，基本持平。二季度上市银行整体的净利润环比下降0.52%。

行业中期业绩正面因素：中间业务收入较快增长；负面因素：信用成本较高。从上市银行的整体的利润伦镍出现一波跳水表中，可以看到，行业的非息收入有较快的增长，增速为16.1%超过了营业收入的增速，拨备前利润增速达到17.1%；但是资产减值损失拖累了拨备前利润，同比增长了51.4%，致使拨备后的利润增速下滑至10.8%。中期末，上市银行整体的信贷成本为0.7 %，同比提升了19BP。具体来看，主要是股份制商业银行信贷成本的大幅增长，同比增长了42BP。大型商业银行和城商行的信贷成本增长较为温和。

息差表现好于预期，二季度环比继续提升。上半年，商业银行的净息差表现较好。中期末，商业银行的净息差为2.62%，分别同比和环比提升 BP、4BP。单季来看，上市银行整体二季度按期初期末余额计算的净息差环比一季度提升4BP。但需要注意的是，上半年上市银行的净息差表现好于预期，主要是同业以及投资业务的利息收入的贡献，占利息总收入的比例同比提升1.4个百分点，而贷款利息收入占利息总收入的比例同比下降了2.4个百分点。

资产质量继续下行，（上海证券报）不良率和不良贷款余额双升。中期末，商业银行的资产质量依然下行，不良率和不良余额继续双升。不良率分别较同期和去年底上升12BP、8BP。不良余额分别较同期和去年底上升1549亿元、102 亿元，增幅分别为29%和17%。季度情况来看，二季度上市银行的不良余额较一季度末增长40 .1 亿元，占年初至中期新增的52. %，增幅为7.78%，增幅较一季末略有上升。从不良率来看，年初和一季末的不良率水平变化不明显，随着二季度不良的新增，中期的不良较一季度末有较为明显的提升。

业绩展望。我们认为二季度还不是行业业绩的低点，在宏观经济没有明显的好转情况下，行业的业绩将继续探底，主要是基于生息资产规模增长回落、银行议价能力下降、风险偏好下降以及信用成本上升对利润的侵蚀。资产质量方面，在经济结构转型期银行传统的信贷领域将继续承受一定的压力，新兴行业信贷投放的布局还需要时间，行业一方面核销不良，加大处置力度，一方面大幅计提拨备将是下半年甚至明年行业的普遍做法。虽然行业的业绩不会有惊喜，但我们也要看到一些行业的投资机会，比如沪港通、个股期权、优先股等带来的交易机会，我们维持行业“中性”的投资评级。

具体银行来看，我们认为在行业经营环境有压力的情况，更能彰显各个银行管理层以及经营战略的重要。上半年，可以说各家银行应对行业经营环境的变化都采取各自的发展策略，应对宏观经济以及行业经营环境给业绩和资产质量带来的压力。但是缺乏特色的银行以及管理灵活性弱的银行业绩难免会落后。我们继续看好平安银行、招商银行、兴业银行、农业银行；同时基于对公司战略的认可，我们建议关注浦发银行、中信银行。

行业风险提示：政策风险、系统性风险等。