公交汽车行业轿车初现回暖迹象重卡仍谷底运行

汽车行业:轿车初现回暖迹象 重卡仍谷底运行

2009年1月数据概览：

2009年1月实现汽车销量73.5万辆，同比下滑14.4%，环比下滑0.8%，各细分车型普遍同比负增长。微客销量一枝独秀，同比增长14.2%；轿车销量表现好于预期，同比下滑8.1%；重卡销量谷底运行，同比下滑72.2%，环比下滑46.4%。

2009年1月数据详细解析：

轿车：销售初现回暖迹象：轿车销售43.9万辆，同比下滑12.4%，环比下滑2.9%，日均销量2.58万辆，同比增长13.6%。轿车消费结构调整，1.6L及以下排量轿车销量表现较好。主要原因：【1】油价下调降低使用成本；【2】1.6L及以下排量乘用车购置税优惠；【3】春节因素。

重卡：继续谷底运行：重卡销售1.1万辆，为近5年来月销量的低点，同比下滑72.2%，环比下滑46.4%。重卡销量销量依旧在谷底运行。【1】自卸车需求有望随着2Q08大量基建项目开工率先回暖；觉得终于找到她了。【2】重卡行业2H09有望回暖：半挂牵引车销量近半年下滑速度超过重卡行业平均。预计2H09半挂牵引车需求有望触底回升，带动整个重卡行业回暖。【3】厂商层面上，重汽依然领跑，EGR发动机成本优势未来将被削弱。

大中客：内需外需交困：12月大中客合计销售5985辆，同比下滑50.7%，其中大客、中客销量分别同比下滑56.8%、46.8%。下滑幅度超出预期。主要原因：【1】出口需求压力较大：大中客行业过去出口势头最猛，现在承受压力最大，外围环境短期内仍无改善迹象，出口需求压力仍较大；【2】国内需求回归：在经历了2007、2008年两年高速增长后，国内需求回归正常，客运企业在宏观经济增长放缓的情况下投资趋于谨慎；【3】春节因素：2009年春节较早，1月工作日较去年同期减少5天，影响客车销量..投资策略：

维持汽车行业“谨慎推荐”投资

评级；

维持一汽轿车“推荐投资评级”，理由是：【1】E,公司盈利步入高速成长期：【2】新车上市助力销量增长；【3】产能利用率维持高位，销量表现远超行业平均。

维持福田汽车“谨慎推荐”投资评级，理由是：【1】“低端汽车下乡”助力公司轻卡业务增长；【2】新能源客车订单2009年贡献净利1.2亿；【3】与戴姆勒合资带来巨额资产评估升值；【4】公司盈利拐点出现。

维持潍柴动力“谨慎推荐”投资评级，理由是公司将先受益于机械行业回暖，再受益于重卡复苏。

汽车下乡：【1】“汽车下乡”补贴政策利好轻卡、微卡、微客：【2】不同公司受益程度不同：福田汽车、上汽通用五菱、云内动力等企业受益较大。