东华软件面向优势行业形成云服分析

东华软件(002065):面向优势行业 形成云服务完整解决方案

救援系统。此前公司就已经为神华宁煤提供了生产综合信息自动化、ITSM系统,为宁夏英力特、宁夏银星提供煤业综合自动化系统等,基本形成矿山信息化完整解决方案框架,此次投入将进一步延续公司在此领域优势,有望分享煤矿及非煤矿山信息化投入的高速成长。

新一代IT运维管理系统项目,通过"软件硬化"高效推广.

该项目融合了云综合监控管理、业务质量管理、云环境流量分析、IPV6高速流量管理、IT全生命周期服务管理、运维知识管理等契合IT发展方向的运维管理模块,并兼容传统的IT运维功能,以实现IT运维工作的智能化目标。基于以往的客户和项目优势,公司的现有的流量分析、流量控制软件以及IT服务管理系统(ITSM)通过"软件硬化"的模式推广较快,该项目表明公司未来在IT服务运维方面将有所布局,进一步提升客户粘性。

募集资金将有效缓解公司的资金压力,为其获得订单提供必要保障.

在公司停止增发后,市场对于公司的资金周转能力一度存疑。我们认为,此次可转债融资事实上是公司能力的体现(可转债对发行公司财务要求较高),有效缓解了公司的资金压力,为其继续获得订单提供了必要保障。

可转债票面利率极低,对股东权益的摊薄逐步释放,影响较小.

公司采用可转债的方式进行融资,对股价影响较小:(1)可转债票面利率较低,融资成本较低;(2)可转债的转股过程使得股票供给缓慢增加,从而使得融资对EPS和股东的摊薄逐步释放,影响较小。

三、盈利预测与投资建议.

我们认为,在中国信息化率不断提升的背景下,东华正在展现其作为一个行业整合者和行业解决方案提供商所需特质。一旦东华形成基于客户需求的整体方案交付能力,为客户提供一揽子的解决方案,就有可能转型成为类似于IBM一样的综合服务厂商(硬件+软件产品+服务+咨询),成为行业的集大成者。我们坚定看好东华长期发展前景。

公司加大对金融、医疗及政府的云计算投入,有望在优势行业形成云服务的完整解决方案,为公司后续发展奠定基础。

一旦公司转股价格确定,在公司稳定的业绩增长及较低估值背景下,股价上涨弹性较大,维持"强烈推荐"评级。暂不考虑本次可转债影响,维持年EPS分别为0.85元/1.15元,对应动态市盈率分别为15.39x/11.34x。

四、风险提示:(1)宏观经济下行导致行业需求下滑;(2)宏观经济下行导致回款较慢。

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