医疗保健放开二胎部分公司受益出厂价调查促蹭飞

医疗保健：放开二胎部分公司受益 出厂价调查促营销佣金时代转型 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周观点与投资建议。2012年1- 月医药工业利润总额同比增长14.4%，增速较2011年同期大幅下降7.9个百分点,创下了2007年以来利润增速的洼地。相对较低的基数，为201 年1季度行业中观数据的较好表现打下了伏笔。我们认为板块仍将继续较好表现。推荐需求空间较大的华仁药业、行业基本面好转产能释放的华润双鹤。

二胎来袭，你准备好了吗--戴维医疗：受益最为直接，而且几乎没有时间差。长春高新：目前中国每年约1600万新生儿，我们估计侏儒症儿童实际发病率数量级应该在千分之几的水平（，即每年新发侏儒症儿童约在几万人。我们大致估算长春高新每年生长激素客户人数约在2万左右（平均使用 -4个月，年费用在 -4万元）。如果出生率提升，生长激素适应症新发患者人数也将提升。仁和药业：儿童感冒药专家。新生儿从母体带来的抗体约在出生6个月后消耗完，这时将进入感冒等疾病易感窗口期。仁和药业2011年儿童感冒药药品占公司销售收入比重约为18%。201 年将优卡丹发展为10个产品的产品群。受益新生儿出生率提升。智飞生物：肺炎、流脑、水痘、婴幼儿腹泻、手足口病都是婴幼儿和儿童易感疾病。其中流脑、手足口病目前没有太好的治疗手段和方法最有效的手段就是注射疫苗。出身率的提升对疫苗生产企业的受益是很大的。

发改委出厂价格调查--为政府定价提供更多参考依据，营销佣金制转型。2011年11月9日国家发改委发布《药品出厂价格调查办法（试行）》的通知，要求加强药品价格管理，规范药品出厂价格调查工作，对在中国境内生产和进口分装药品实际出厂价格等情况进行调查。我们认为出厂价格调查、流通环节价格管理办法等政策法规将带来药品生产企业营销佣金制时代的到来。

上周行情回顾：上周医药生物板块涨幅-0. 7%（其中：化学原料药-0.68%；化学制剂0.41%；中药-0.55%；生物制品0.21%；医药商业-2. 6%；医疗器械-0.18%；医疗服务-1.20%），沪深 00涨幅-0.92%，上证综指涨幅-1.11%；医药生物板块跌幅小于大盘。个股看，康缘药业、山大华特、ST四环等涨幅居前；博雅生物、阳普医疗、紫光古汉等跌幅较大。从TTM整体法（剔除负值）测算的估值倍数看，截止上周末，医药生物估值为 .48倍，相对于整体A股非金融类溢价75.66%，处于较高水平。

上周重要行业。卫生部关于印发201 年卫生工作要点的通知。河南将引资200亿元建 0所民办医院。"十二五"期间培训全科医学师资6万人。发改委：推进铁路医药等领域价格改革。

一、一周观点与投资建议2012年1- 月医药工业利润总额同比增长14.4%，增速较2011年同期大幅下降7.9个百分点,创下了2007年以来利润增速的洼地。相对较低的基数，为201 年1季度行业中观数据的较好表现打下了伏笔。我们认为板块仍将继续较好表现。推荐需求空间较大的华仁药业、行业基本面好转产能释放的华润双鹤。

在原料价格及电价不变的情况下二、二胎来袭，你准备好了吗虽然201 年1月14日在北京召开的全国计划生育工作会议，国家计生委主任 发言称"必须长期坚持计划生育基本国策不动摇，把稳定低生育水平作为工作的首要任务"，放开二胎的脚步却像即将到来的春天一样变得只是时间问题了。我国目前每年约1600万新生婴儿，2011年死亡人数约为960万人，虽然目前总人口还在增长，但增速已成直线下滑态势。我们预计在今年的两会将修改计划生育政策，二胎准生政策将由夫妻双方独生子女可生二胎放宽至一方独生子女即可生二胎。我们认为以下公司可能受益。

戴维医疗：婴儿保育箱、新生儿黄疸治疗设备用品生产企业。新生儿中的早产儿和早产儿黄疸需要用到公司产品。出生率提升后直接扩大公司产品的需求。戴维医疗的受益最直接，出身率提升后对公司需求的刺激几乎没有时间差，长春高新的受益有一定的时间差。

长春高新：整个人群侏儒症发病率约万分之四至万分之六，按照中国1 亿人口估算，约有侏儒症患者万人。假设侏儒症患者中，儿童与成人的比例与普通人群差不多（15%），我们估算存量适龄注射生长激素（ -12岁儿童）人数约在万人。目前中国每年约1600万新生儿，我们估计侏儒症儿童实际发病率数量级应该在千分之几的水平（，即每年新发侏儒症儿童约在几万人。我们大致估算长春高新每年生长激素客户人数约在2万左右（平均使用 -4个月，年费用在 -4万元）。如果出生率提升，生长激素适应症新发患者人数也将提升。

仁和药业：儿童感冒药专家。新生儿从母体带来的抗体约在出生6个月后消耗完，这时将进入感冒等疾病易感窗口期。仁和药业2011年儿童感冒药药品占公司销售收入比重约为18%。201 年将优卡丹发展为10个产品的产品群。受益新生儿出生率提升。

智飞生物：肺炎、流脑、水痘、婴幼儿腹泻、手足口病都是婴幼儿和儿童易感疾病。除了肺炎和水痘外，流脑、婴幼儿腹泻、手足口病对婴幼儿与儿童而言是相对比较凶险的疾病，目前没有太好的治疗手段和方法。手足口病和流脑基本只能对症治疗，唯一最有效的方法就是注射疫苗。出身率的提升对疫苗生产企业的受益是很大的。