建材东部和南部水泥价格小幅上调平均库存下DG

建材：东部和南部水泥价格小幅上调 平均库存下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

水泥价格底部确认，恢复正常的淡旺季波动继续看好水泥股短中期的表现，推荐祁连山、江西水泥等，长期推荐海螺水泥投资建议上周建材板块指数上涨9.8 %，其中水泥板块涨幅12.22%，玻璃制造板块5.78%，玻纤板块7.41%，耐火材料板块涨幅8.74%；沪深 00指数上周涨幅5.09%。其中9月7日周五当天建材板块涨幅7.49%，水泥板块涨幅9.7%。

当然浏览者可能会有欲望点击。还有另外一种方法水泥价格连续第二周小幅上涨，加上投资数据的环比改善，基本上可以确认价格底部成立，水泥价格恢复正常的淡旺季波动，生产企业将通过竞争合作获得合理回报。另一方面，前期宏观调控逐步放松的效果逐步显现，能够支撑水泥需求一定程度上的恢复。虽然周末公布的前8个月固定资产投资增速20.2%，较前7个月回落0.2个百分点；但房地产数据透露出更多的积极因素，在房地产销售的带动下，新开工和投资逐步恢复，施工面积同比开始企稳。前8个月房地产销售额同比上升2.2%，本年首次同比上升；8月份单月新开工面积同比上升1 .9%，近7月以来首次同比上升，房地产开发投资增速15.6%，较前7个月提高0.2个百分点，1年以来首次改善。这些数据和事实有利于提振投资水泥股的信心，我们看好板块的短中期表现。

短期来看，水泥股中受政策刺激的弹性品种，如祁连山、江西水泥、塔牌集团和华新水泥等高弹性公司的表现将会较好；中期看来，关注重点依然会回到盈利面上来，我们判断除非个别水泥企业过多的产能投产导致固定成本增加拖累业绩，现有产能的盈利能力基本上已经见到底部；海螺水泥是我们长期推荐的公司。

风险提示：固定资产投资，房地产投资及新开工面积低于预期；水泥行业价格战重新上演；原材料成本大幅上涨。

本期价格：

全国水泥市场价格继续小幅回升，环比上涨0.16%。价格出现上涨的区域主要有杭州和广州，上调元/吨；下跌的区域有湖南长沙和新疆阿克苏地区，下调元/吨。

国内浮法玻璃市场涨跌互现，市场交投略显一般。风向标沙河市场生产商产销失衡，市场交投偏淡，部分厂小幅下调0.2元/平方米。

本周玻纤市场较为平静，各地主流价格未有明显波动，部分地区销售情况略有回暖。

本期数据：

国家统计局公布8月份全国水泥产量19555万吨，增长8.7%（七月份增速6.1%）；月份累计水泥产量达1 8146万吨，同比增长5.9%，较7月水泥增速5. %上升了0.6个百分点。

月份，全国房地产开发投资4 688亿元，同比增长15.6%。新开工面积122940万平方米，下滑6.8%；房屋竣工面积4460 万平方米，增长20.2%；在建面积为511657万平方米，同比增长15.6%。

2012年月份，全国固定资产投资（不含农户）217958亿元，同比名义增长20.2%，增速比月份回落0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1. %。