金融五月整装再出发荐股DG

金融：五月整装再出发 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场概况上周中信非银指数涨幅-2.00%，跑输沪深 00指数1.4 %。证券板块涨幅-2.59%，跑输沪深 00指数2.02%；保险板块涨幅-0.9%，跑输沪深 00指数0. %。

正是有了这样的标杆近期投资策略证券重要事件：2015年全年2 家上市券商实现营业收入 964亿元，同比增长126%，归属于母公司股东净利润1614亿，同比增长1 6%。2016年一季度2 家上市券商实现营业收入528亿，同比下滑 4%，归属上母公司净利润172亿，同比下滑52%。据测算，上市券商综合佣金率进一步下滑，从2014年0.067%下滑至2015年0.050%，同比下滑25%，今年一季度继续下行至0.042%，较去年底下滑17%。

基本面：上周两市日均成交额回落至5649亿（-29%），两融余小幅回落至8669亿（-1%），4月以来两市融资买入/A股成交额为8.95%，连续第 周下降，4.18至4.22一周证券交易结算资金日平均数16787亿（-1.74%）。

投资策略：目前板块PB为1.94X，大型券商PB为1.4X至1.5X,处在历史底部区间，兼具配臵价值和反弹弹性。注册制和战新版推迟、券商上调两融折算率和中证金降息、修订券商风控指标等，均有利于稳定市场预期、鼓舞投资者信心，促进市场风险偏好水平提升。但短期内市场大概率以存量博弈为主，经过1个月反弹，需防范券商股回调风险。建议布局基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动因素投资标的。

推荐标的：华泰证券（互联证券龙头，经纪业务老大，大资管战略和特色并购稳步推进）、国元证券（实施股票回购，推进员工持股，受益于大股东混改和安徽省国企改革）、东方证券（投资实力强，投资驱动的独特盈利模式，弹性最大之一）、宝硕股份（流通盘最小，打造差异化综合金融平台）。

上周重点推荐组合回顾与本周组合上周重点推荐的组合取得绝对收益-2.1%，略微跑输行业基准0.1%。

本周重点推荐的组合是：华泰证券（20%）、东方证券（20%）、宝硕股份（20%）、中国人寿（20%）、中国平安（20%）。