高华证券新中国相关股潜在影响物业

高华证券：新中国相关股 潜在影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“新常态”增长时代：少或许胜于多在连续30年保持每年10%左右的经济增速后，未来十年中国的趋势增长率可能会放缓至%，其周期性特征依然会较强，但增长的推动因素将有所不同，且增长的质量也应会得到改善。

投资于“新中国板块”的新框架宏观经济转型、政策倾向、改革、人口结构变化等因素都在催生着新的需求并重塑着中国的增长道路。消费和服务的兴起是一个长期主题，但各板块之间增长的较大差异意味着需要更加差异化的股市投资和操作策略。

如豆浆、麦片、稀饭或吃些蛋糕、面包等。需注意的是 投资者需针对这些宏观因素的转变调整其传统投资框架。我们从143个子行业中筛选出30个收入增速较高且稳定、对GDP增速的敏感性较低的子行业组成“新中国”投资范围（671家公司，占A/H/ADR总市值的21%）。我们增加了跨国盈利能力和估值指标比较并最终筛选出19只股票（9只A股，10只海外上市股），这些股票的年收入的年均复合增速为28%，每股盈利年均复合增速为31%，平均对应23倍的2016年预期市盈率和1.1倍的PEG倍数。

对不同类型投资者的启示股指投资者：较之恒生国企指数/恒生指数我们更看好MSCI中国指数，较之上证综指我们更看好沪深300指数。

跨国企业/基金：经典的新兴市场概念已基本淡出，本土竞争加剧：适应能力是成功的关键。

新兴市场投资者：中国股指在新兴市场的权重将逐渐上升；“新中国”股票是弥补低配差距的合理途径。

中国基金：围绕“新中国”概念建立核心仓位，把握“传统中国”板块的交易机会。

大宗商品：我们的大宗商品策略分析师预计大宗商品价格的低迷将会持续更长时间，但认为需求将从“资本开支”转向“运营开支”类大宗商品。

“新常态”释放新需求，带来长期超额收益机会