莫尼塔商品熊市利好加工制造计划

莫尼塔：商品熊市利好加工制造 类别： 机构： 研究员：

“弟媳”减薪投巴萨？ [摘要]

强美元和供需失衡导致商品价格普跌铜、铁矿石、原油、农产品近期价格出现普跌，从12个月价格变化率来看似乎问题不大，但它们均从年的高点累计下跌了20%-40%，导致它们下跌的原因是强美元以及供需平衡偏弱。

原油价格偏离紧平衡扣除通胀后的原油价格从1946年至今出现过两次高点，之后均出现了大幅下跌。近期原油价格下跌主要是由于原油供给过剩以及俄罗斯地缘政治等因素。

资源输出国受损较为严重年期间，沙特GDP经历了持续的负增长，同时经常项目余额占GDP比重也明显下滑，随着后期油价的企稳，沙特GDP和经常项目先后出现改善，期间沙特增加了价格相对刚性的石油制品出口。同期日本、台湾经常项目盈余占GDP比重明显反弹，这两次反弹的高点均出现在1986年原油价格下跌周期的尾声。

日本台湾受益于大宗商品价格下跌，美国企业利润增速大致稳定年期间，日本和台湾经常项目出现明显改善，原油进口价跌量平，同期出口增速的变化与世界贸易量大致同步下滑，因此日本和台湾经常项目的改善主要源于资源进口价格的下降。而美国企业利润增速逐渐企稳回升，大致保持稳定，大宗商品熊市对于美国的影响主要是拉低了通胀，但对企业利润影响不大。