工业综合公装持续高景气家装将回暖呢

工业综合：公装持续高景气 家装将回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但随着季风季节后市场需求回升 公共建筑装饰占装饰行业大头。建筑装饰分为公共建筑装饰和住宅装饰，公共建筑装饰主要包括宾馆饭店、商场、医院、会展中心、体育场馆、剧场等建筑的装饰。除了广田股份，其他四家装饰公司的主要收入来源于公共建筑装饰或主要用于公装的幕墙。

公共建筑装饰持续高景气。2012年月，以酒店为代表的住宿与餐饮业固定投资同比增长了 2.85%，比前三个月增速提高了5个百分点，投资强势复苏到2011年的高景气度水平。2010年，我国酒店在建项目数和在建房间数都相对2009年大幅升高，酒店的建筑期约2年，因此预计今年酒店装饰的增幅高于去年同期。

住宅装饰园林将回暖。2012年月，全国商品房的竣工面积同比增长26. %，虽然相比 月和4月有所回落，但是仍然达到2009年5月以来的高点。主要原因是2010年新开工的商品房今年进入竣工阶段，而2010年月房屋新开工面积的累计增速维持在60%以上。竣工面积的大幅增长、资金面和商品房销售面积的回升将促使住宅装饰园林回暖。而经测算，今年整年房屋竣工面积将同比增长20%以上（根据已经卖出的期房数量算得），高于前两年。

行业评级和个股推荐。2010年商品房、酒店新开工面积相对2009年大幅提升，根据建筑期约2年和之前十个月流动性紧张阻碍竣工两个因素，预计今年下半年商品房装修和酒店装修量将大幅增长，装饰园林12年下半年业绩预计好于去年同期。短期内房地产销售面积和货币流动性的回暖，将刺激其股价的上升。给予装饰园林板块“推荐”评级。个股推荐方面，中短期看好房地产相关度大的广田股份、棕榈园林、铁汉生态的估值修复，整个下半年仍看好高增长较确定的洪涛股份、北新建材、亚夏股份、金螳螂。

风险提示。商品房销售回升很慢，资金面宽松低于预期。