有色金属全球经济弱势压制基本金属价格覆盖

有色金属：全球经济弱势压制基本金属价格 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周全球基本金属市场呈现震荡下行的趋势，LME主要金属品种铜、铝、锌、铅、锡和镍，分别下跌1.72%、 .76%、 .19%、5.02%、4.92%和 .98%。

尽管西班牙情况依然并不乐观，但希腊债务问题的暂时缓解使得欧债危机暂时进入瓶颈期。市场关注重点再次回到全球实体经济恢复情况与美国QE 推出预期的变化之上。汇丰 月中国制造业PMI初值降至四个月低位，同时，欧元区 月Markit综合PMI初值从2月的49. 下滑至48.7，进一步远离50的荣枯分水线，受累于法国和德国制造业活动大幅下滑，市场对中国和欧洲今年第一季的情况担忧加重，以铜为代表的基本金属价格纷纷下跌。与之相对，美国近期公布的一系列经济数据则表现强劲，在一定程度上削弱了QE 推出的可能性，也对基本金属价格形成压力。

有线才有面 我们仍然维持行业“中性”评级的判断，中长期来看在全球经济增速放缓、行业景气度尚未回升的大背景下，基本金属价格的根本支撑因素仍是经济复苏、行业景气度提升带来的工业需求改善。尽管美国复苏进程相对乐观，但欧元区以及以中国为代表的新兴经济体经济增速则明显放缓。

综合来看，全球宏观经济基本面不确定性依然较大，实际需求尚不足以支撑基本金属价格的趋势性上涨。

短期来看，美国主要经济数据向好，但部分数据仍表现出较大分歧，失业率依然是FED下一步货币政策走向的最主要判断依据。若贝南克表示出对经济前景不乐观或给出不排除QE 推出的可能性的暗示，届时可关注弹性较高的资源类个股把握阶段性投资机会，如铜陵有色和西部资源；同时，仍建议中长线布局符合国家“十二五”规划发展方向的投资主题，如宝钛股份和格林美。