无论经济学派如何变换的项目

新浪财经讯 展恒理财2011年度投资策略报告会1月8日在北京召开，主题为“布局2011：穿越周期的财富动力”。以下中诚有限责任公司信托业务总部执行总经理马颋演讲实录。

马颋：尊敬的各位女士，各位先生，大家好！非常高兴在2011年元月和大家分享对2011年整个理财市场的看法和认识，在我之前所有的演讲嘉宾大多侧重在2011年股票市场，也就是证券市场，能为大家创造什么财富，接下来我所演讲的重点放在固定收益类产品，也就是说，如果我之前的演讲嘉宾是告诉大家如何战胜市场的话，我今天的演讲主题是和大家分享，如何在2011年应对通胀，保持稳定的回报策略。

因为时间有限，我以朴素平实的语言和大家分享，多余有关信托方面知识不和大家介绍了，假定大家对这方面都很了解。我声明一点，信托投资是高端理财类产品，按照银监会和其他监管部门规定，信托理财起点是个人金融资产在100万元以上，或者是个人年收入连续三年超过20万，这是信托入门的基本门槛，也就是说，信托理财是面对具备一定资产，并且具备一定风险识别和风险承担能力人的一种理财产品。

今天对2011年整个理财市场，从以下几个方面入手分析：

第一点，我先介绍回顾一下2010年信托业都做了哪些事情。接着结合这个特点再说2011年我们打算做哪些事情。

整个2010年，可以说在第一季度和第二季度，整个信托理财市场发展最大的是政信，地方政府和信托公司商业银行合作，发行了很多理财类产品。大家都知道的，比如一些城市房地产，保障房开发，一些基础设施建设，这些方面发行了很多产品。这类产品它是以地方政府平台为主体，以地方政府的信用为基本担保条件来做的。当然，由于这类产品发展速度快，规模同样大，在2011年中旬就被银监会紧急的发文叫停了，为什么？因为这里面孕育了地方政府的信用风险在里边，也就是说，根据我国的规定，地方政府是不能够发行债券的，后来尽管修订，一些符合国家发改委审核批准的地方政府是可以发行地方政府债券的。但是由于他不能做债，地方政府他可能有举债的冲动，比如他进行一些项目开发，政绩工程的开发，他有可能接大量的债务，这个时候他会想到信托，想到信托的平台。这个方面，信托在去年年初，09年年底，做了大范围这样的项目，发行规模已经超出了，按照我国监管部门，及国务院发改委的调查，超出了地方政府融资平台所能承担的一定限制，所以被紧急叫停了，因为这些项目还款资金来源完全都要依靠地方政府未来的财政收入来解决，而地方政府未来的财政收入靠哪？一是靠地方发展税收收入，二是靠地方政府卖地收入，这是对于整个风险积累如果达到一定规模的话，风险释放出来的话，对于老百姓损失是比较大的。

大家可以发现，政信类产品取消了，取代的是银信产品，银行信贷资产，或者银行优质的合作伙伴所发行的准贷产品，也就是说，银行贷款通过信托形式，以银行人民币理财方式转移到普通投资者手里。举一个例子，比如银行贷款利率达到5%，6%，通过信托平台转让给广大老百姓，可能收益率是在3%到4%左右，这类产品由于信托公司而言是银行的优质资产，而且是平台型项目，大家比较愿意做，结果也是，大家一窝蜂做这件事情，导致这类产品产生爆发式增长，到第三季度，这类产品到达了峰值，马上又有封控的倾向，马上三月份有关部门下大了通知，还可以做，但是一定要在一定规范范围内做，而达到规定范围，这个产品就稀少了。如果2011年大家在市面上见到这个产品，应该说机会不多，而且是收益不高，应该是能够达到通胀率以上的水平。

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