高考加油有色金属金属价格和供应面推动的油价上涨在魏家

有色金属：金属价格和供应面推动的油价上涨－在初期做空存在高风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1990年下半年供应紧张导致油价飙升，推动现货铝价涨幅超40%鉴于近期油价上涨，而且供应面问题可能带来油价冲击，我们分析了过去25年中三次供应紧张导致油价上涨期间的金属价格走势。根据我们的分析，我们预计因意外供应面因素推“在伦敦奥运会上动的一波油价大涨（或对潜在油价冲击的恐惧升级）可能会与我们温和看涨铝价的观点相符。此外，我们需要提醒投资者，在供应面推动油价大涨的初期，做空其它基本金属存在风险。

最新消息和观点上周，金属价格和中国股市大幅上涨，部分反映出中国存款准备金率自2月24日下调50个基点的影响。中国房地产股在过去一周中表现良好，因政府发布了关于“积极稳妥推进户籍管理制度改革”的通知，此举有望扩大潜在购房群体。上周铝价已经接近我们设定的2, 00美元/吨的三个月目标价格。

我们的中国经济研究团队在走访了保障房项目和相关实体后，预计中国的保障房完工套数将从2011年的 00万套升至2012/1 年的540/980万套。2012年下半年和201 年的保障房完工数预测支撑了我们在这段时期普遍看涨金属价格的观点。虽然资金问题未能全面解决，但我们认为缺口并没有整体数目看上去那么大。预计保障房项目将推动中国2012/1 年的建筑完工数增长11%和14%（我们假设2012/1 年中国非住宅和住宅完工数的年增幅为5%）。

据报道，隶属于Freeport、占2011年铜供应2.6%的Grasberg铜矿仍受到不可抗力的影响，它已在工会和非工会工人之间的紧张关系升涉嫌非法拘禁前来“平整土地”的铲车司机。此事一出级后停止了运营。同时，欧洲的铜溢价强劲反弹，从 美元/吨的低点回升至美元/，因为我们之前指出的大规模去库存活动已经结束。

我们出席了上周的国际锌业协会大会。我们预计2012年锌矿年度合同处理费或降至190美元/吨(基于锌价2,000美元/吨计算)，这部分归因于秘鲁锌精矿供应减少。与此同时，合计约占全球锌供应 %的Brunswick和Perseverance矿区计划在201 年上半年关闭，这势必造成明年上半年锌精矿供应进一步收紧。