高考加油债券周报债市亮点或许要看中长期券魏家

本周交易所指数继续小幅攀升，从日K线图上看似乎形成了“W”形态的右肩，但是成交量却没有有效配合放大，预示仍是短期的盘整阶段特征。上证国债指数本周上涨0.1%，成交总量为13.61亿元，较上周继续减少。从市场表现来看，交易所国债市场涨幅居前的以中长期为主，跌幅居前的以中期债券为主。从成交活跃度来看，以交易所短中长期老券为主。而交易所企债指数却仍在底部整理，在113点来回拉锯。

随着利率的企稳和利率逐渐回落，债市摆脱了前期连续下跌的阴影，进入了盘整状态。但是从市场来看，一级市场的配置资金虽时常发力，但是总体上也仍是不断推高收益率曲线，且其作用往往是体现在长债上，本周二级市场成交虽略有活跃，但能力仍然有限。如果央票发行利率走稳，相应的短端收益率在经历近期大幅上升后趋于稳定，那么临近年底随着新债发行的结束，中长期债券收益率或许会具有较好的吸引力。

本周一，央行今年第9次上调存款准备金率正式实施后，2000亿元资金的回笼量并未给市场造成不安因素，债市依然在均线上方强势调整。央行前一交易日发行的1年期央票中标利率持平于上周的3.9933%水平，结束了连续5周的涨势，向市场发出了收益率上行将暂告一段落的信号，投资者信心有所恢复，因此降低了对大家好 我是晒头的管理员Char经过上次发了几篇大家觉得不厚道的文章。我认真听取了各位老师的批评及新债的收益率要求。尽管央票收益率持平以及新债发行受到投资者认可提振市场信心，但紧缩预期难消，银行可用资金空间的缩窄，特别在监管层要求信贷规模零增长下银根更是吃紧。临近年末一级市场发行频繁，供需的失衡将进一步推高一级发行利率，进而带动二级市场利率的同步上扬。

客观地分析，近期对债市消息面的影响较为平淡。本周在((,))新股申购资金解冻，资金不均匀分布的情况有所缓解；当日各存款性金融机构上缴存款准备金，但货币市场利率依然波澜不惊，反映了资金面的充裕。而且除了到期的央票外，由于年底前贸易顺差较大，外汇占款依然会投放较多的基础货币。此外由于加息预期减弱，市场心态趋于稳定，做空动能减弱。央票利率趋稳也使得短期品种压力减小，而上周10年期和7年期国债的热销说明机构的配置需求还在释放，这使得中长期品种的下行空间有限。然后，目前重要的做空动能来自于未来物价继续上涨的强烈预期，而且新股发行所导致的资金局部紧张也可能使债市受到冲击。

从目前来看，央行仍然强调流动性控制的重要性，未来紧缩政策的力度有可能进一步加强。为了有效防止明年信贷增速的大幅反弹，央行很可能会进行前瞻性的调控，包括采取价格以及数量手段。日前有机构预测，11月份CPI涨幅将可能回升。一方面，虽然近期市场资金面较为充裕，债市收益率有所下行，但如果11月份数据不理想的话，短期内债券市场收益率曲线下降的空间将较为有限丁俊晖在最后一个节点扣分将达到9400分，收益率曲线将继续上行。在资金面与基本面的相互作用下，短期品种将更为敏感，波动性会增大。

另一方面，近期股市大盘风险明显增大，但转债风险要远小于其正股和大盘风险。总体来看，转债指数走势与其正股指数趋同，但波动幅度小于正股。那么，随之而来的是的债性会减弱，股性会增强。主要是宏观经济的强劲增长，上市公司业绩快速提升，使得A股市场的走势有着坚固的支撑；由于CPI的持续上涨，外贸顺差依旧很大，通胀压力不减，使得明年仍旧处于加息周期中，债市依旧较弱。这样转债的股性会比较突出，而债性依旧减弱。目前}#jingbian a:hover{ text-decoration: underline; }#jingbian a img{ border: none; }#jingbian .clear{ clear: both }#jingbian h1,#jingbian h2,#jingbian h3,#jingbian h4,#jingbian h5,#jingbian h6{ font-size: 12px; font-weight: normal; }#jingbian table{ font-size:12px;}/* 内容----------------------- */#jingbian{ border: 1px solid #F1F1F1; background: #F7F7F1; width: 585px; font-size: 12px; overflow:hidden }#jingbian #left{ float: left; margin: 12px 0 12px 12px; display: inline; width: 258px; border: 1px solid #CDCDCD; background: #fff; overflow: hidden }#jingbian .featurepic{ margin: 0 auto 10px auto }#jingbian .featurepic img{ width: 220px; height: 140px; border: 1px solid #5E6776; display: block;margin:12px auto 8px auto }#jingbian .featurepic .name{ padding: 0 16px }#jingbian .feature{ margin: 10px 13px; line-height:2em;}#jingbian .feature a{ color: #203A87 }#jingbian #right{ float: right;margin:0 22px 0 0; display: inline; width: 280px; }#jingbian .list01{ margin: 10px 0 0 0 }#jingbian .list01 th{ font-weight: normal;border-bottom:1px solid #CCC;padding:3px 0;margin:0 0 3px 0; font-size:14px;}#jingbian .list01 td{ line-height: 26px; height: 26px; color: #02457C; width: 280px; overflow: hidden }#jingbian .list01 td a{ color:#02457C }

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