高考加油建材需求回暖钢价反弹行业春天渐行渐近魏家

建材：需求回暖 钢价反弹 行业春天渐行渐近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月粗鋼產量創年內新高，YoY由負轉正。 月粗鋼產量達6158萬噸，同比增長 .65%，增速較前兩月的-1. %略有反彈； 月日均產量達198萬噸，較月平均值增長5.快速推动全国仓储络的建设。7%，顯示鋼鐵生產活動日漸活躍，產能利用率也繼去年8月份後首次超過90%。

月鋼鐵PMI指數大幅反彈，鋼鐵需求逐步回暖，下游基建行業景氣率先復甦。 月鋼鐵PMI新訂單指數較2月大幅反彈16.7個百分點，並重回50%臨界點上方，新出口訂單也有4.5%的環比回升，顯示 月鋼鐵下游需求已有明顯改善。 月基建行業固定資產投資同比增長4.2%，較月的-12%出現大幅反彈，其中道路固定資產投資增速已連續4個月回升。

2月初以來鋼材各品種呈小幅上漲態勢，幅度達元/噸，預計本輪鋼價上漲行情有望延續至6月底，上漲幅度達400元/噸。通過對比螺紋鋼與庫存的走勢，我們發現與2009年年初情況類似的“剪刀差”已在今年1月初出現，2009年那輪鋼價反彈週期和幅度分別達4個月及1200元/噸，由於今年缺乏“四萬億”投資政策的刺激，反彈週期及幅度將大打折扣，我們預計本輪鋼價反彈行情有望延續至6月底，上漲幅度達400元/噸。

2012年1季度行業出現全面虧損，但 月份盈利狀況正逐步好轉。隨著下游需求回暖，鋼價反彈並快于成本，螺紋鋼、熱軋板卷等產品噸鋼毛利已有小幅回升， 月份重點大中型鋼鐵企業盈利達20.84億元，單月盈利狀況表现为不配合税务机关的工作。 （三）明知自身涉税违法行为不当以及税务机关所作处理（处罚）决定的正确正逐步好轉，此外隨著鐵礦石長協價和現貨價調整幅度基本一致，大小鋼廠盈利差異基本消除，目前各個鋼鐵品種均實現小幅盈利。

評價及投資建議：目前鋼鐵板塊PB為1.06倍，相對A股PB比值為0.54，低於2000年至今均值0.587近8%，安全邊際較高，維持行業“正向”評級。個股方面，建議關注鐵路建設、保障房建設、區域規劃等題材相關個股如包鋼股份、八一鋼鐵、重慶鋼鐵等上市公司。