长江证券支出结构分化进度或趋加快哈

长江证券：支出结构分化 进度或趋加快 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点4月财政收入增速回升,个人所得税、车辆购置税等居民收入相关税收表现较好4月财政收入增速有所回升，税收收入表现较好。4月财政收入同比增长11.0%，较上月改善2.6个百分点；月财政收入同比增长12.9%，略高于去年同期的11.8%。结构来看，4月税收收入同比增长14.6%，较上月微幅改善0.4个百分点；非税收入减少12.9%，或与年初以来降费措施加速落地、持续推进有关。

主要税种表现来看，4月个人所得税、车辆购置税等表现较好，房屋土地相关税收增长低迷。4月，个人所得税、车辆购置税分别同比增长21.3%和18.6%，进一步印证居民收入端表现良好；企业所得税、国内增值税、国内消费税等税种增速也保持在10%以上。房屋土地相关税收表现低迷，耕地占用税、房产税、城镇土地使用税同比增速分别为-4.3%、4.1%和4.1%，均低于总体税收增速。

4月财政支出增速总体偏低、结构表现分化，后续财政支出进度或进一步加快4月财政支出增速有所回升，但累计支出增速明显低于过去几年。4月财政支出同比增长8.2%，较上月回升4.0个百分点；月财政支出同比增长10.3%，明显低于去年同期的16.3%，支出进度有待继续加快。主要支出项表现来看，城乡社区事务等新型基建相关领域支出改善较显著，而以交通运输为代表的传统基建相关领域支出明显回落。此外，地方政府债务付息压力仍值得高度关注。

伴随财政部发文加快资金拨付和财政支出进度，短期财政支出进度或有所提振，支持未来个月内财政支出增速抬升。近期财政部发布《关于加强地方预算执行管理加快支出进度的通知》等多个文件，要求加快下达转移支付预算、及时审核拨付资金，或对资金下拨节奏有所提振、短暂提升2季度财政支出增速。

但是不知道在射击类游戏中寻找到的社交会不会非常暴力了？哈哈。别和你的朋友一见面就打架哦！ 月财政盈余明显高于去年同期、财政发力偏弱；政府性基金保持较高增速月财政盈余3326亿元，明显高于去年同期水平。4月财政收入当月差额为盈余3777亿元，略高于去年同期的3149亿元；月累计财政盈余3326亿元，明显高于去年同期累计盈余1598亿元。总体来看，年初以来财政发力程度较往年偏弱、支出进度偏慢，传统财政刺激或进一步转向结构性减税等发力点。

全国政府性基金收支保持较高增速，土地出让收入仍有较强支持。月全国政府性基金收入增长33.7%，接近2017年全年增速。地方政府性基金收支改善主要源于土地出让交易，月国有土地使用权出让收入同比增长40.7%。考虑到当前库存回补需求较强烈，2018年土地供应或继续支持政府性基金收入。