长江证券收入分化的见顶回落与消费繁荣的逐

长江证券：收入分化的见顶回落与消费繁荣的逐步崛起 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本文逻辑与框架：本文将沿着汇中国居民收入差距以及收入差距与消费的关系两条线路展开讨论。文中一方面对中国当前收入分配情况做全面的分析，一方面通过中日的横向比较，探寻中国当前收入差距过大的原因，发现隐藏在收入差距之后的矛盾，在这些因素中寻找最具潜力的变革力量，通过对这些变革因素的判断，完成我们对收入分配方向以及消费发展趋势的判断。

收入分化扩大趋势将在走向成熟的过程中见顶回落中国居民收入差距主要由城乡差距、区域差距、城镇居民内部差距三部分组成。

通过我们的分析，这些差距的改善将是工业化进程中从非均衡向均衡化迈进的必然要求，只是由于中国自身的特殊性，使得这一过程比日本要经历更长的时间，基尼系数短期内仍然会保持上升的趋势。但随着工业化城镇化发展到今天，即走向成熟这样的一个过渡期内，矛盾斗争的力量对比已然开始向有利于缩小差距的方向发展，原有的导致三种收入分化的因素，包括体制因素，将在产业变革的洪流中逐渐被涤荡和逆转，由此我们判断，中国基尼系数从而收入分化将在过渡期内的2015年前后见顶回落，而收入差距会在中国经济走向成熟之后得到根本的改善。

紫霞游戏《战三国》中声望是一种珍贵的消耗品 低水平上收入差距不会抑制消费，长期消费将随着收入差距问题的缓和而释放在整体收入较低的阶段，富有阶层也具有较高的消费倾向，他们为消费贡献了最大的需求，而低收入者反而会因为收入的增加而减少消费比例，因此，一味强调平均，其实也削减了高收入者的消费能力，并不能刺激消费的增长。

在接下来的走向成熟的过渡期内，虽然短期内收入差距的扩大仍然难以改变，但是，由于整体的收入水平尚处于较低的阶段，因此，低收入水平上的收入分化产生的消费阶层的分化对于消费的抑制有限。而随着整体收入水平的快速增长，如果未来差距不能缩小，则高收入阶层越来越富有，但毕竟其对于商品的需求是有限的，低收入阶层收入偏低导致其消费能力增长有限，二者将共同导致居民在未来消费能力增长的不足。但是，基于我们对于成功的工业化大国的成长路径的认识，收入差距扩大的趋势在中国并不是不可逆转的，我们明确的指出，过渡期的中国，收入差距扩大的趋势将见顶回落，同时，伴随整体收入水平的上升，二者共同推升中国消费的繁荣。显然，我们认为收入分化问题是在矛盾的发展过程中逐步解决的，对于中国的消费增长持有理性乐观的态度。