地产一线城市优于二三线荐股呢

地产：一线城市优于二三线 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■行业观点：维持地产行业“同步大市-A”的投资评级，我们认为除非保增长拉开大幕，否则行业基本面将继续处在下降通道，而现阶段经济和地产并没有差到要到保增长的地步，政策面存在一些边际改善的空间，但并不大，不可期望过高。未来行业有效市场主要在二线城市，行业蛋糕缩小，企业在一、二线城市将被迫持续高价取地，周转速度、毛利率持续下降，行业将长期处于低估值状态，未来机会在于基本面触底后，目前仍在高位。

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■土地供应： 月一线城市土地供应回落，二、三线城市环比大幅回升 月单月40个城市住宅用地的规划建筑面积供应量达2287万平方米，环比2月上升59%，较去年同期下降 2%。分城市来看，一线城市 月单月住宅土地供应面积环比下降49%，同比去年同期下降49%；29个二线城市和7个三线城市住宅土地供应面积环比上升80%和98%，同比下降 0%和 8%。一季度40个城市住宅土地累计供应的规划建筑面积同比下降25%。

但一线城市同比上升 2%，同比增速下降50个百分点；我们统计的二、三线城市同比下降27%和42%。

■土地成交：整体成交回落，一线城市明显优于二、三线 月单月40个城市住宅用地的规划建筑面积成交1229万平方米，环比2月下降58%，较去年同期也下降58%。其中一线城市土地成交环比回落，但同比仍继续增长，二、三线城市同、环比均明显下降。一线城市住宅土地成交面积环比下降49%，同比上升177%；29个二线城市环比下降58%，同比下降60%；7个三线城市环比下降65%，同比下降8 %。

累计方面，一季度40个城市住宅土地成交累计8720万平方米，同比下降18%。其中一线城市累计成交同比上升67%，上海和广州同比增188%和774%；二、三线城市累计成交同比变动-2 %和-26%。

■成交金额：一线城市成交均价环比回落，仍处高位；二、三线有所回升 月单月40个城市住宅用地成交总价482亿元，环比下降50%，较去年同期下降16%。其中一线城市成交总价环比下降54%，同比上升 28%；二线城市环比下降45%，同比下降47%；三线城市环比下降45%，同比下降56%。一季度住宅成交总价2900亿，同比增27%，增速较上月下降10个百分点。一线城市累计同比增15 %，二、三线城市累计同比分别下降4%和10%。

均价方面，40个城市住宅土地成交均价 924元/平方米，环比上升19.2%，较去年同期上升101%。一线城市 月住宅土地成交均价9720元/平方米，环比下降11%，同比上升55%。二线城市成交均价2669元/平方米，环比上升 2%，同比上升 4.4%；三线城市土地均价 05 元/平方米，环比上升57.6%，同比上升159%。纯住宅土地溢价率方面，一线城市土地 月平均溢价2 .7%，较上月的7.8%明显上升，二、三线城市溢价率为5.5%和8.2%，较上月都有所上升。

■风险提示：金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期，再融资受阻