行业交通运输航空出境游火爆荐2股

交通运输：航空出境游火爆 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾上个交易周上证综指上涨0.95%，创业板指上涨5.16%，形成合力申万交运上涨2.8 %，公交、航空、航运领涨。春节期间2月8日—2月12日的交易周，外围市场动荡，标普500指数下跌0.8%，纳斯达克指数下跌0.6%，恒生指数下跌5.0%，日经225指数下跌11.1%，MSCI欧洲指数下跌 .9%。油价继续下跌，2月12日，WTI原油期货结算价为29.44美元/桶，较前两周下跌11.4%。汇率短期企稳贬值压力消除，2月5日，美元兑人民币中间价为6.5 14，2月以来下跌0. 1%。

投资要点春运期间国际旅客同比增长近 0%，短期汇率贬值压力消除：春运期间，航空整体旅客运输量同比增长6%，其中国内旅客同比增长 %，国际旅客同比增长近 0%。平均客票价格下降近2%，其中国内提升4%，国际航线由于运力投入同比增长超过40%，票价同比下降6%，整体客座率下滑 个百分点。春运期间铁路运送旅客同比增长近7%，中国民航旅客运输量同比增长4%，国内高铁出行成为新趋势。预计2016年春节全国出境旅游人数有望接近600万人次，同比增长约16%。航空出境游火爆，泰国、日韩、台湾、澳新方向成为旅游首选，假期升级消费属性显现。短期人民币贬值压力消除，但航空需求端超预期的可能性较小，2016年国际航线运力增长超20%，票价节后将大幅下挫。建议关注春秋航空和吉祥航空。

高分红、稳增长、低估值的铁路公路机场，在动荡市场里抗跌：按2014年每股股利与最近收盘价计算，交运板块股息率较高的个股为（1）大秦铁路，股息率约7.1%，预计2015年PE仅约7倍，ROE为16%。（2）深高速，股息率为5.6%，近期对管理层推出了股权激励计划。（ ）宁沪高速，股息率为5%，预计2015年PE约14倍。（4）山东高速，股息率约4%，预计2015年PE约9倍。（5）上海机场：未来 年业绩复合增速至少15%，ROE为12%，PE为20倍，迪斯尼将带动客流和货流。（6）深圳机场：T 航站楼投产影响减弱，处于产能释放期，未来 年业绩复合增速能达到25%，国际航线提升空间大。机场内航内线提价将成机场股催化剂。

优质物流股成长性突出，存量整合空间巨大：象屿股份，通过打通粮贸全产业链，打造千万吨粮食流通巨头。华鹏飞借助收购进入大物流信息平台、移动医疗信息、供应链金融服务领域，转型供应链信息服务商。华贸物流，以PE1 倍收购中特物流，进军特种工程物流。怡亚通，基于一分耕耘肯定一分收获。但内容太难了6万亿商品流通市场，构建深度供应链分销平台，提高商品流通环节的效率并降低流转成本，构建供应链生态圈。传化股份，打造公路干线运输智慧物流平台，面对5万亿级公路运输市场，车货匹配线上平台交易量2016年将达到1200亿元。艾迪西，申通快递借壳，快递行业持续高增长，预计业务量未来三年复合增超过 0%，2020年业务收入将达8000亿元。并购整合是未来趋势，申通通过内生性增长及加盟商整合，成长空间依然广阔。