西南证券中小创同比皆下滑创业板初现业绩底位置

西南证券：中小创同比皆下滑 创业板初现业绩底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要全部创业板公司与近半中小板公司2019年一季度的业绩预告已经公布。中小板业绩增速与创业板形成明显分化。中小板样本公司一季报归母净利润同比下滑31.3%，较2018年四季度增速仍有进一步下滑态势。而创业板业绩增速为-11.8%，虽然呈现负增长，略低于我们零增长的预期，但较2018年年报-56%的下滑已经呈现较为明显的改善。考虑到2018年一季度的高基数，可以说，创业板的业绩底已现。 分行业来看，创业板各行业归母净利润增速涨跌互现。从各行业的业绩增速来看，共有汽车、轻工制造、医药、国防军工、建筑、通信、电力设备和计算机八个行业取得了业绩正增长。余下基础化工、电子、机械、公用事业、建材、传媒、家电、农林牧渔八个行业利润出现下滑。

少数行业业绩大幅下行是造成创业板业绩下滑的主因。创业板2019年一季度较去年同期业绩减少30亿元左右，主要由传媒和农林牧渔两个行业造成，其中，传媒减少了17亿元，农林牧渔减少了18亿元，两者合计减少35亿元。

展望二季度，我们认为创业板业绩有望获得恢复性增长。通过我们对于各行业二季度业绩的预判，我们认为二季度创业板业绩有望同比%的增长，在增速上较一季度进一步提升，从而延续2019年全年创业板高增长态势。

投资策略：从投资策略角度来看，由于创业板指一季度涨幅高达50%，已经获救渔民范国杏、宋新峰、王亲明、范国钢、朱现民、梁科军、吴龙响在林贝港受到中国驻喀麦隆使馆政务参赞彭惊涛、驻杜阿拉领事馆领事张玉森和中国大连北海渔业公司的数名工作人员的热情迎接消化了此前2018年度业绩快报中显示的创业板业绩反转的预期，创业板一季报业绩是对这一反转的初步兑现。在二季度，创业板指大概率将呈现震荡整理的态势。在这一状况下，可以在回调时，关注一些业绩高增长，同时自身行业空间也在快速打开的标的。建议关注完美世界（002624）、立讯精密（002475）、二三四五（002195）、东山精密（002384）、联创电子（002036）、汤臣倍健（300146）、利亚德（300296）、乐普医疗（300003）、信维通信（300136）、先导智能（300450）、蓝色光标（300058）、光威复材（300699）、国瓷材料（300285）等。

风险提示：中小创二季度净利润超预期下行。