高考加油金融资金面博弈仍在进行中魏家

金融：资金面博弈仍在进行中 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

宏观经济。1、4月份发电量及钢材产量比 月份环比下降5%和2%，一季度银行业经营成果显示，一季度上市银行归母净利润为 45.00亿，相较2012年上市银行归母净利润同比增长12.66%。２、水运货运量4月同比上升1 .22%，环比下降了5.8个百分点本周货运指数BDI，CCFI和CCBFI，分别下跌12.05，8.74和15.00个点，预示5月进出口情况可能会有下滑。 、CPI的上升范围在2%- %之间，处于良性的通胀范围。上游工业PPI下降量明显高于下游工业，经济复苏缓慢。上周，黄金上升了2.5美元/盎司，升幅0.2%；大豆上升了9.5美分/蒲式耳，降幅0.65%；原油价格下跌2.45美元/桶，降幅 %。。总体来说CPI低位，上游工业PPI下降显著，经济复苏缓慢，动力不足。

宏观政策基调。4月M2投放10 2551.51亿，较去年同比上升16.1%；4月M2投放10 2551.51亿，较去年同比上升16.1%；4月份社会融资总量17470亿，绝对量仍十分高。

资金走势：1、公开市场操作方面，公开市场操作方面，本周净回购140亿；央票发行利率1年期保持稳定， 个月期于5月9日下调为2.9089%（下调0.25个百分点），后持续稳定，反应当前资金面较为充裕，央票需求大于供给。7天，14天和1月央票到期收益率分别上升0.15%，0.5 %和0. %。2、上周银行间回购加权利率上升显著：1天期，7天期，14天期和21天期的分别上升了6 . 1个，45.84个，61. 9个和46.18个BP。上周SHIBOR隔夜、1周、1月期利率分别上升66.01、56.52和62.8个BP。银但在澳官看来行间回购拆放利率上升，银行间流动性减弱。银行间回购拆放利率上升，银行间流动性减弱，资金成本上升。 、民间融借贷服务中心利率为例，从20日到2 日呈现出-68BP、-68BP、+255BP的大幅波动，反映民间对资金面预期波动。

银行业利率分析：1、中短期票据６月期直贴利率珠三角、长三角、中西部和环渤海分别上升10个BP，票据转贴利率先于20日下降10个BP，又于21日上升20个BP，票据转贴利率的波动，反映市场对资金面的预期的不一致性，总体上升表现为市场资金流动性降低，资金面趋紧。１年期定向工具发行利率上升 0个BP，1年期定向融资成本上升影视行业目前存在的最大问题是浮躁。近年来大量资金涌入。2、理财产品收益率从全市场角度看，人民币理财产品的预期年收益率１周、1月、 月和1年分别上升了2个、10个、2个和1 个BP。看不同银行，仅城商行表现出预期收益率下降，且与其他银行反向变动。并且，市商业银行的收益率要高于股份制商业银行和大型商业银行，农村商业银行的预期收益率波动性明显高于其他银行。