高考加油服装纺织希望正在酝酿荐6股魏家

服装纺织：希望正在酝酿 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

沪深 00指数年内累计跌幅2.9澳大利亚洛伊国际政策研究所站5月16日文章%，申万纺织服装行业指数累计涨幅为9%，整体跑赢沪深 00指数，其中申万纺织制造子板块年内累计上涨14.8%，表现相对较好；而申万服装家纺子板块年内涨幅为4.1%。截止201 年12月06日剔除负值的估值情况，纺织服装行业估值为19.75倍，纺织制造子行业估值为20.55倍，服装家纺子行业估值为19. 1倍，较去年同期估值得到明显修复。

201 年行业回顾：（1）纺织制造：出口持续回暖，更好更快提高居民收入水平棉价差窄幅波动，行业效益明显回升。月纺织服装出口同比增长11. 1%，数据明显好于12年同期，棉价差在 元区间波动，月行业利润增速回升至21.5%。（2）服装家纺：行业增速回落基本见底，龙头企业去库存进入尾声。社会消费品零售总额和限额以上批零零售额的同比增速持续回落，而服装家纺终端需求并不弱，月份限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长11.9%，优于同期百家和上市公司数据；三季度末行业龙头企业存货同比都有下滑。

新技术引领行业变革，高性价比成为核心要素。（1）传统品牌服饰B2C后发优势逐渐显现：服装、家纺仍是电商消费主力，其中传统品牌双十一增速较快，后发优势明显；（2）O2O引领未来品牌服饰发展新模式：移动互联技术促使O2O为传统品牌服饰企业所重视，该模式的关键是可追踪线下线上全渠道的信息；（ ）“高性价比”将大众化服饰公司的核心要素：O2O使得比价更加容易，高性价比将成为大众化服饰消费者的重点考虑因素。

投资观点。（1）纺织制造板块，棉价差有望缩窄，出口呈弱复苏，格局依旧有利，优于大市评级，个股选择上，重视行业龙头以及有技术壁垒的企业，，建议关注棉纺三龙头（鲁泰A、华孚色纺和百隆东方）以及皮革龙头兴业科技；（2）服装家纺板块，行业底部确认，估值明显修复，希望正在酝酿，优于大市评级，个股上建议关注子行业的龙头企业，如美邦服饰、森马服饰、朗姿股份、富安娜和罗莱家纺。

风险提示。经济增长的不确定性；外需恢复的不确定性；各项成本上升对盈利的侵蚀。