高考加油化工天然气价格大幅上涨荐2股魏家

化工：天然气价格大幅上涨 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业近况：供暖季以来，国内天然气供需紧张，价格大幅上涨。

12月1日，LNG挂牌价创出9400元/吨历史新高。发改委于12月4日统一部署相关省区市价格主管部门召开天然气价格法规政策提醒告诫会。

核心观点：

1、煤改气+保民生，国内工业领域天然气供给不足2016年我国天然气消费量为2058亿立方米，天然气消费需求占比：工业燃料占比 8.2%，城镇燃气消费占比 2.5%，发电用量占比14.7%，化工用气占比14.6%。由于北方推进煤改气，今年天然气需求显著增长。今年月份国内天然气消费量1865亿立方米，同比增长18.7%。供给方面，今年月份国内天然气产量1212亿立方米，同比增长11.2%；进口量722亿立方米，同比增长27.5%。由于国内天然气产量、储运和调峰能力不足，以及优先保证居民用气、居民燃气价格管控等政策的施行，国内工业用气自启动供暖之后出现了供应不足，供需缺口导致了天然气价格大幅上涨。我们认为发改委出手调控将限制天然气价格继续大幅上涨，但供需缺口仍将支撑天然气价格高位运行。

2、尿素供需格局改善，煤头尿素有望受益产品价格大幅上涨天然气在化工领域主要用于生产合成气，进而生产尿素、甲醇等产品。我们认为，目前国内土地审批和环评等新政限制了尿素新产能的投放、环保限产、低效尿素产能市场化出清或者转产等因素共同压缩了尿素行业供给，国内尿素名义产能从9000多万吨/年收缩至8 00万吨/年左右，考虑长停装置产能合计1100万吨/年左右，目前尿素行业有效产能约为7200万吨，产量约6600万吨，尿素行业供需格局趋于改善。

从产能结构上看，国内以煤头尿素为主，气头占比约20%。从成本上看，气头兰博基尼终于获得大众集团的首肯尿素成本高于煤头尿素，缺乏竞争优势。近期天然气涨价推升了气头尿素的生产成本，同时天然气供需紧张和环保直接导致气头尿素生产企业停产减产，进一步加重了气头尿素的运营管理成本，支撑尿素价格上涨，预计煤头尿素有望充分受益。假设国内气头尿素产能（约1600万吨）全部停产，尿素产能将缩减至6640万吨/年左右，供需呈现紧张局面。

出口方面，由于北美气头尿素产能投放峰值已过，天然气价格上涨将推升北美气头尿素成本，考虑到我国尿素出口关税取消，国内煤头尿素成本优势开始显现，利于出口增长。

、建议关注低成本煤头尿素龙头企业：中国心连心化肥（262万吨，价格每上涨100元/吨，EPS增厚0.17元）、华鲁恒升（180万吨，价格每上涨100元/吨，EPS增厚0.07元）和鲁西化工（180万吨，价格每上涨100元/吨，EPS增厚0.08元）。

4、风险提示：尿素产能收缩不及预期，天然气价格大幅下跌。